文/楊國(guó)英
全球動(dòng)蕩的每一次變化，
金融市場(chǎng)都會(huì)明確折射。
(資料圖片僅供參考)
今天，先講階段性的匯率背景，這個(gè)作為前言，然后，再講今天央媽的發(fā)怒。
最近，俄烏戰(zhàn)爭(zhēng)中的烏軍士氣上揚(yáng)，以及美國(guó)債務(wù)上限談判的拖延，都直接或間接讓美元再一次成為搶手貨。
這其中的邏輯，其實(shí)很簡(jiǎn)單，我近期在文章中也已反復(fù)講了。
近期烏軍士氣的上揚(yáng)，這是對(duì)美國(guó)全球威信的一個(gè)支撐。
這是因?yàn)?，俄烏?zhàn)爭(zhēng)的走向，事實(shí)牽動(dòng)著美國(guó)之于全球的威信，也是當(dāng)下美國(guó)能否維持全球霸主地位的標(biāo)志之一——烏軍士氣上揚(yáng)，這事實(shí)是對(duì)美國(guó)加分，反之，則是對(duì)美國(guó)減分。
而美國(guó)之于全球威信的多寡，又注定會(huì)對(duì)美元相當(dāng)權(quán)重的影響。
美國(guó)之于全球威信的事實(shí)增加，則美元指數(shù)大概率會(huì)上揚(yáng)，反之美元指數(shù)大概率會(huì)向下，而由此導(dǎo)致的人民幣兌美元匯率，事實(shí)影響則會(huì)更甚，畢竟，當(dāng)下美國(guó)的全球終極對(duì)手是中國(guó)。
再說(shuō)，近期美國(guó)債務(wù)上限談判的拖延，這對(duì)美國(guó)中長(zhǎng)期肯定不是什么好事。
但是，之于短期而言，這一會(huì)導(dǎo)致美國(guó)部分海外資本回流美國(guó)降杠桿，以防債務(wù)上限談判崩了導(dǎo)致結(jié)構(gòu)性風(fēng)險(xiǎn)，二會(huì)導(dǎo)致全球部分海外資本感覺美國(guó)政府“財(cái)政節(jié)流”的預(yù)期信心，大白話就是，讓人感覺到美國(guó)政府以后不會(huì)瘋狂負(fù)債了美聯(lián)儲(chǔ)以后也不會(huì)瘋狂印鈔了，美元指數(shù)的信心也因此短期上去了。
美元指數(shù)上去了，負(fù)面影響最大的，當(dāng)然是人民幣。
這很正常，甚至是必然的。
這是因?yàn)椋?dāng)下全球兩個(gè)超級(jí)大國(guó)互為終極對(duì)手，這在全球資本眼中，甚至在國(guó)內(nèi)部分套利資本眼中，都是將其作為反向參照指標(biāo)的，美元指數(shù)預(yù)期走強(qiáng)，他們會(huì)拋人民幣，反之，人民幣預(yù)期走強(qiáng)，他們則會(huì)拋美元。
所以，在近期美元指數(shù)接連攀升之下，人民幣兌美元也逐漸創(chuàng)下了年內(nèi)新低。
今天上午，在人民幣中間價(jià)大幅貶值的情況下，離岸人民幣匯率一度大跌到7.0744。
注意，針對(duì)近期人民幣匯率的不穩(wěn)，就在昨天，中國(guó)外匯市場(chǎng)指導(dǎo)委員會(huì)還專門組織了會(huì)議，明確強(qiáng)調(diào)“必要時(shí)對(duì)順周期、單邊行為進(jìn)行糾編，遏制投機(jī)炒作……堅(jiān)決抑制匯率大起大落”。
但是，昨天的會(huì)議，或許因?yàn)閭鞑ヂ暳坎淮?，或許因?yàn)槭袌?chǎng)認(rèn)為央媽不會(huì)真正發(fā)狠，所以，今天工作時(shí)間離岸人民幣還是大幅貶值了。
市場(chǎng)不買賬，央媽怒了。
于是，今天下午5點(diǎn)，央媽緊急發(fā)布昨天的會(huì)議內(nèi)容。
央媽官網(wǎng)一發(fā)布，市場(chǎng)很快就買賬了，截止今晚9點(diǎn)離岸人民幣緊急反彈到7.022，這下子，今天追風(fēng)看空人民幣的短期資金幾乎全部被悶殺了。
這就是動(dòng)蕩時(shí)代的政策反彈性，在市場(chǎng)近乎單邊看空時(shí)，支撐的政策可能會(huì)緊急發(fā)布，在市場(chǎng)近乎單邊看多時(shí)，外部動(dòng)蕩又可能會(huì)緊急擾局打碎預(yù)期。
當(dāng)然，近期美元指數(shù)的走強(qiáng)，這對(duì)人民幣計(jì)價(jià)的A股，整體其實(shí)是中性的，即便存在利空也是小幅。但是，美元指數(shù)的走強(qiáng)，這對(duì)港元計(jì)價(jià)（港元鎖定美元）的港股卻是利空相當(dāng)明顯，因?yàn)椋F(xiàn)在的港股，超過(guò)90%的市值占比其主營(yíng)業(yè)務(wù)是在內(nèi)地的，內(nèi)地的業(yè)務(wù)結(jié)算和盈利結(jié)算又是以人民幣計(jì)價(jià)。
所以，對(duì)于普通投資者，我是不建議過(guò)多配置港股的，一是港股整體是外資主導(dǎo)的，外資短期的神來(lái)神往，對(duì)港股造成的波動(dòng)性極大，二是全球動(dòng)蕩港股基于計(jì)價(jià)貨幣與主營(yíng)營(yíng)收結(jié)算貨幣的偏差，這個(gè)風(fēng)險(xiǎn)也是存在的。
當(dāng)然，如果再說(shuō)不建議過(guò)多配置港股的理由，那就是港股的流動(dòng)性比較弱，在沒有預(yù)期業(yè)績(jī)驗(yàn)證的情況下，許多標(biāo)的可能會(huì)陰跌半年一年最終跌成狗，普通投資者沒有這樣的抗壓能力。反之，一旦有預(yù)期業(yè)績(jī)驗(yàn)證，也會(huì)兩三個(gè)月漲到天上去。
最后，再講一講今天的市場(chǎng)。
1，昨天，貝殼發(fā)布2023年第一季度業(yè)績(jī)，實(shí)現(xiàn)營(yíng)收203億，同比增長(zhǎng)61.6%，實(shí)現(xiàn)調(diào)整后凈利潤(rùn)35.61億元，去年同期僅為0.28億。
貝殼一季度業(yè)績(jī)超預(yù)期，但在二級(jí)市場(chǎng)上的表現(xiàn)卻是，美股大跌8.16%，接著港股低開3.2%后再大幅跳水，一度跌近9%，看這走勢(shì)還以為貝殼是爆雷了。
引得大佬葛衛(wèi)東都在朋友圈感嘆“利潤(rùn)大超預(yù)期，卻跌的爹媽都不認(rèn)識(shí)了......完全不理解，難道中概股在地緣政治不穩(wěn)的今天真沒投資價(jià)值了嗎”。
貝殼除了受到中概股預(yù)期和宏觀經(jīng)濟(jì)不景氣影響外，我們認(rèn)為，貝殼還受到行業(yè)預(yù)期衰退以及公司基本面的影響。
一方面，盡管貝殼的基本面和經(jīng)營(yíng)情況在今年一季度獲得了超過(guò)行業(yè)平均水平和超預(yù)期的表現(xiàn)，但市場(chǎng)也意識(shí)到，未來(lái)房地產(chǎn)不會(huì)快速增長(zhǎng)了，意味著貝殼這種增速不可持續(xù)；另一方面，貝殼推出的“好贊好房”模式將觸手伸到賣方，為了增加營(yíng)收，貝殼還收購(gòu)了浙江圣都，將業(yè)務(wù)拓展到了紅海家裝市場(chǎng)，這些都透露著貝殼在房產(chǎn)經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)無(wú)以為繼之后想盡辦法在開源，但這些做法是否有效，已經(jīng)讓投資者持疑了。
2，消費(fèi)股盤中拉伸，家電、啤酒等方向領(lǐng)漲，科沃斯、石頭科技、海信家電等漲超5%。
消費(fèi)股盤中拉伸，一方面原因是夏季來(lái)臨將帶動(dòng)白色家電及啤酒銷售的增長(zhǎng)，另一方面則由于部分板塊觸底反彈。
觸底反彈方面比較有代表性的就是家庭清潔領(lǐng)域的科沃斯和石頭科技，下面我們簡(jiǎn)要談?wù)勥@兩家企業(yè)。
做為清潔市場(chǎng)的兩大龍頭，這兩年科沃斯和石頭科技股價(jià)都經(jīng)歷了過(guò)山車式的滑落，市值較最高點(diǎn)跌去超7成，不禁疑惑，一度稱霸掃地領(lǐng)域的“雙雄”為何成為了資本棄兒？
我們認(rèn)為，造成這一局面的有內(nèi)外兩方面因素的影響，外部原因主要是疫情后經(jīng)濟(jì)不景氣，大多數(shù)家庭消費(fèi)降級(jí)，減少了這類可選消費(fèi)產(chǎn)品的購(gòu)買。
內(nèi)部原因源于行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)加劇及企業(yè)經(jīng)營(yíng)模式的缺陷，從市場(chǎng)格局來(lái)看，科沃斯、石頭、云鯨、追覓占據(jù)行業(yè)大部分市場(chǎng)份額，各家企業(yè)為了擴(kuò)大市場(chǎng)份額，年初掀起了價(jià)格戰(zhàn)，加劇了行業(yè)的內(nèi)卷，此外對(duì)于高科技含量的消費(fèi)品來(lái)說(shuō)，需要重金進(jìn)行渠道擴(kuò)張，這種經(jīng)營(yíng)模式造成企業(yè)營(yíng)銷費(fèi)用占比較高，庫(kù)存消化緩慢。
但從行業(yè)前景來(lái)說(shuō)，據(jù)機(jī)構(gòu)測(cè)算，未來(lái)數(shù)年清潔市場(chǎng)仍有著年均超20%的增速，行業(yè)整體向上，掃地機(jī)器人以及高端洗地機(jī)的滲透率還將不斷提高，因此，如果企業(yè)能夠突破當(dāng)前的挑戰(zhàn)，未來(lái)仍舊有著不小的發(fā)展空間。
3，午后新冠藥板塊走高，富祥藥業(yè)大漲超10%，山河藥輔、誠(chéng)意藥業(yè)、貴州三力、海創(chuàng)藥業(yè)等漲超5%。
最近，中國(guó)疾控中心數(shù)據(jù)顯示，五月上旬，XBB系列變異株在我國(guó)輸入病例中占比高達(dá)95.6%。
數(shù)據(jù)與實(shí)際的感受也是相符的，最近身邊不少朋友都反映自己可能陽(yáng)了或陽(yáng)過(guò)了，只是癥狀沒有去年底那么嚴(yán)重，也不想費(fèi)力去檢測(cè)，吃了之前囤的藥，癥狀很快消失了。
新冠大流行基本過(guò)去，但這種不時(shí)的沖擊估計(jì)短期還不會(huì)結(jié)束，對(duì)民眾造成的影響不會(huì)很大，但家中囤藥的習(xí)慣預(yù)計(jì)會(huì)長(zhǎng)期保持，尤其是不需要醫(yī)生開具處方的OTC品牌藥，會(huì)成為很多家庭的常備藥。
這方面似乎二級(jí)市場(chǎng)也早有察覺，中成藥OTC板塊很早就開啟了漲勢(shì)，最近稍有回調(diào)又隨著新聞報(bào)道而走高，有的還創(chuàng)出了新高。