一周?chē)?guó)內(nèi)碳市場(chǎng)回顧。本周?chē)?guó)內(nèi)碳市場(chǎng)活躍度有所上漲，共成交配額112.65萬(wàn)噸，較上周上漲19.03%，總成交金額為4269.74 萬(wàn)元，較上周下跌22.01%。
按成交量加權(quán)的成交均價(jià)為37.03 元/噸。成交均價(jià)最高的為廣東碳交易市場(chǎng)，價(jià)格為69.17 元/噸，較上周上漲10.86%；成交均價(jià)最低的為深圳碳交易試點(diǎn)，價(jià)格為5.82 元/噸。成交量最高的為福建碳交易市場(chǎng)，過(guò)去一周成交56.00 萬(wàn)噸；成交額最高的是全國(guó)碳交易市場(chǎng)，金額為1972.29 萬(wàn)元。
一周?chē)?guó)際碳市場(chǎng)回顧。3 月14 日、15 日和17 日，歐洲能源交易所（EEX）舉行了三次EUA 拍賣(mài)，拍賣(mài)成交價(jià)格分別為78.60 歐元/噸、75.55 歐元/噸和76.87歐元/噸，較上周平均交易價(jià)格上漲21.62%；三次拍賣(mài)量均為244.90 萬(wàn)噸，成交量與上周持平。韓國(guó)碳市場(chǎng)本周共成交配額18.64 萬(wàn)噸，較上周上漲21.12%；成交均價(jià)為19.98 美元/噸，較上周下跌10.25%。
氣候變化指標(biāo)追蹤。2022 年3 月18 日，全球大氣中二氧化碳的濃度為417.91ppm，較2021 年3 月18 日下降0.07%。2022 年3 月11 日后的一周，全球大氣中的二氧化碳濃度整體呈現(xiàn)波動(dòng)上升趨勢(shì)，平均值為418.32ppm，較去年同期增長(zhǎng)0.19%，較2012 年同期增長(zhǎng)5.91%。碳排放量。2021 年，中國(guó)共排放二氧化碳111.02 億噸，較去年同期上漲5.22%，較2019 年（疫情前）同期上升6.12%。2021 年，世界共排放二氧化碳351.72 億噸，較去年同期上升6.22%，較2019 年（疫情前）下降0.51%；中國(guó)占31.56%。
行業(yè)要聞。2022 年碳達(dá)峰碳中和重點(diǎn)工作：完善碳達(dá)峰碳中和“1+N”政策體系；構(gòu)建清潔低碳安全高效能源體系，積極發(fā)展分布式新能源，集萃藥康(A21278)新股梳理集萃藥康(A21278)新股梳理推進(jìn)煤炭清潔高效利用；推進(jìn)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)低碳轉(zhuǎn)型，實(shí)施降碳改造升級(jí)，推動(dòng)新興技術(shù)與綠色低碳產(chǎn)業(yè)融合；全面加強(qiáng)能源資源節(jié)約，強(qiáng)化工業(yè)、交通和建筑節(jié)能；加強(qiáng)制度和基礎(chǔ)能力建設(shè)，加強(qiáng)綠色經(jīng)貿(mào)、技術(shù)與金融合作。
小專(zhuān)題研究：歐盟碳邊境調(diào)節(jié)機(jī)制（CBAM）解讀與投資價(jià)值挖掘。歷時(shí)多年，CBAM 草案于2022 年3 月15 日獲得歐盟理事會(huì)通過(guò)。歐盟設(shè)立CBAM機(jī)制的目的是為了防止碳泄漏和保護(hù)本國(guó)企業(yè)競(jìng)爭(zhēng)力，目前該機(jī)制覆蓋了水泥、鋼鐵、鋁、化肥和電力5 個(gè)行業(yè)。作為EU-ETS 的重要補(bǔ)充，CBAM 可能面臨較高的WTO 違規(guī)風(fēng)險(xiǎn)和外部阻力。該機(jī)制對(duì)中國(guó)可能造成如下影響：
1）相關(guān)出口企業(yè)利潤(rùn)下滑，對(duì)綠電需求增加，完善企業(yè)自身碳足跡體系建設(shè)；2）中國(guó)碳市場(chǎng)碳價(jià)與覆蓋范圍向歐盟看齊，與歐碳市場(chǎng)存在潛在對(duì)接、合作機(jī)會(huì)，推動(dòng)針對(duì)性的碳稅政策的出臺(tái)；3）國(guó)內(nèi)相關(guān)低碳創(chuàng)新技術(shù)的研發(fā)、商業(yè)化進(jìn)度加快，低碳產(chǎn)品出口有望增加。
投資策略：甲烷減排領(lǐng)域投資價(jià)值挖掘。我們將中國(guó)的甲烷排放拆分后發(fā)現(xiàn)能源活動(dòng)占44.8%；農(nóng)業(yè)活動(dòng)排放占40.2%；廢棄物處理占11.9%，這三類(lèi)活動(dòng)的占比超過(guò)了90%?；诖宋覀兪崂砹怂臈l投資主線(xiàn)：1）能源領(lǐng)域：由于資源稟賦的限制，石油天然氣系統(tǒng)的甲烷逃逸并不是關(guān)鍵排放源，煤炭行業(yè)才是中國(guó)能源領(lǐng)域甲烷排放的主要來(lái)源，建議關(guān)注煤層氣綜合利用龍頭藍(lán)焰控股和新天然氣；2）固廢領(lǐng)域：短期來(lái)看，垃圾填埋仍是我國(guó)垃圾無(wú)害化處理的主要方式，建議關(guān)注垃圾填埋氣發(fā)電龍頭百川暢銀，長(zhǎng)期來(lái)看，垃圾填埋的溫室氣體排放量高于垃圾焚燒，垃圾焚燒將取代填埋成為我國(guó)固廢處理的主要方式，建議關(guān)注瀚藍(lán)環(huán)境、光大環(huán)境、偉明環(huán)保、綠色動(dòng)力和三峰環(huán)境；3）監(jiān)測(cè)領(lǐng)域：精準(zhǔn)的排放數(shù)據(jù)是甲烷減排行動(dòng)的基石，建議關(guān)注擁有甲烷排放監(jiān)測(cè)技術(shù)的先河環(huán)保、藍(lán)盾光電和力合科技；4）農(nóng)業(yè)領(lǐng)域：盡管農(nóng)業(yè)領(lǐng)域是我國(guó)第二大甲烷排放源， 對(duì)稻田的灌溉時(shí)間和水位進(jìn)行細(xì)致管理可以減少10%-20%的甲烷排放，新型節(jié)水抗旱稻可減少多達(dá)90%的甲烷排放 ，植物蛋白對(duì)動(dòng)物蛋白的替代（人造肉）亦可減少牲畜反芻的甲烷排放，但這些技術(shù)尚未成熟，無(wú)法大規(guī)模商用，建議持續(xù)關(guān)注后續(xù)潛在投資機(jī)會(huì)。
風(fēng)險(xiǎn)提示：相關(guān)政策推進(jìn)不及預(yù)期、碳價(jià)大幅下跌。