本期投資提示：
本周原油供給端擾動(dòng)帶動(dòng)油價(jià)震蕩上行，伊核談判協(xié)議接近達(dá)成。本周俄烏沖突持續(xù)，油價(jià)震蕩上行，再次突破120 美元/桶的位置。至3 月25 日收盤(pán)，Brent 原油期貨收于120.65 美元/桶，較上周末上漲11.79%。本周原油供給側(cè)受到擾動(dòng)較多，需求端較為平緩。沙特境內(nèi)原油設(shè)施遭襲和俄羅斯原油CPC 管道運(yùn)輸受影響，導(dǎo)致原油供給端緊張；伊核談判的最終協(xié)議接近達(dá)成、美國(guó)考慮再次釋放石油儲(chǔ)備和歐美國(guó)家呼吁OPEC 國(guó)家增產(chǎn)，可能形成潛在原油攻擊增量。整體來(lái)看，俄羅斯原油海運(yùn)供給量下滑，OPEC 主要生產(chǎn)國(guó)沒(méi)有明顯的增產(chǎn)意愿，原油供給緊張程度加劇，短期內(nèi)原油供給缺口仍然存在。
美國(guó)原油庫(kù)存下降，鉆井?dāng)?shù)增加，煉廠開(kāi)工率上升。美國(guó)商業(yè)原油庫(kù)存（不含石油戰(zhàn)略?xún)?chǔ)備） 4.13 億桶，比前一周下降251 萬(wàn)桶，原油庫(kù)存比過(guò)去五年同期低約13%；美國(guó)汽油庫(kù)存總量2.38 億桶，比前一周下降295 萬(wàn)桶，汽油庫(kù)存與過(guò)去五年同期持平；餾分油庫(kù)存1.12 億桶，比前一周下降207 萬(wàn)桶，庫(kù)存量比過(guò)去五年同期低約17%；丙烷/丙烯庫(kù)存增長(zhǎng)26 萬(wàn)桶。美國(guó)石油戰(zhàn)略?xún)?chǔ)備5.71 億桶，下降419 萬(wàn)桶。美國(guó)商業(yè)庫(kù)存總量下降670 萬(wàn)桶。美國(guó)煉廠加工總量平均每天1587.8 萬(wàn)桶，比前一周上升27.7 萬(wàn)桶；煉油廠開(kāi)工率91.1%，比前一周增長(zhǎng)0.7 個(gè)百分點(diǎn)。上周美國(guó)原油進(jìn)口量平均每天649 萬(wàn)桶，比前一周增加9 萬(wàn)桶。3 月18 日美國(guó)原油產(chǎn)量為1160 萬(wàn)桶/天，較前一周環(huán)比持平，比一年前增加60 萬(wàn)桶/天。3 月25 日美國(guó)采油鉆機(jī)531 臺(tái)，較上周環(huán)比增加7 臺(tái)，萬(wàn)潤(rùn)股份(002643)：兩大業(yè)務(wù)齊發(fā)力 公司業(yè)績(jī)站上新高度萬(wàn)潤(rùn)股份(002643)：兩大業(yè)務(wù)齊發(fā)力 公司業(yè)績(jī)站上新高度年增加207 臺(tái)。
乙烯、PX-PTA-聚酯產(chǎn)業(yè)鏈價(jià)格回升。東北亞乙烯價(jià)格回升，至3 月24 日，乙烯CFR東北亞收于1350 美元/噸，環(huán)比上漲50 美元/噸。周內(nèi)國(guó)內(nèi)乙烯產(chǎn)量79.5 萬(wàn)噸，周環(huán)比上漲0.16%。東北亞丙烯價(jià)格延續(xù)跌勢(shì)，至3 月24 日，丙烯CFR 中國(guó)收于1180 美元/噸，較之前一周同期下跌10 美元/噸。下游相關(guān)產(chǎn)品，聚丙烯、正丁醇、辛醇和環(huán)氧丙烷走低后小幅反彈。PX 價(jià)格走勢(shì)回升，至3 月23 日，亞洲PX 市場(chǎng)收盤(pán)價(jià)1218.67美元/噸，周環(huán)比上漲83 美元/噸。周內(nèi)中國(guó)PX 平均開(kāi)工率76.34%，亞洲平均開(kāi)工率71.35%，國(guó)內(nèi)開(kāi)工率周環(huán)比下降。自 2022 年 1 月 24 日開(kāi)始，增加福建聯(lián)合 15 萬(wàn)噸PX 裝置，中國(guó)產(chǎn)能 3174 萬(wàn)噸，亞洲 6768.2 萬(wàn)噸。PTA 價(jià)格走勢(shì)回升，至3 月24 日周內(nèi)，華東地區(qū)PTA 現(xiàn)貨周均價(jià)為6105.8 元/噸，周環(huán)比上漲273.2 元/噸。周內(nèi)國(guó)內(nèi)PTA 產(chǎn)量為100.79 萬(wàn)噸，較之前一周下跌1.35 萬(wàn)噸。下游聚酯周產(chǎn)量119.16 萬(wàn)噸，較之前一周下降0. 3%。至3 月24 日江浙地區(qū)化纖織造開(kāi)工率為65.03%，周環(huán)比下降1.83 個(gè)百分點(diǎn)。
投資分析意見(jiàn)：1）從競(jìng)爭(zhēng)力、盈利穩(wěn)定性、產(chǎn)能投放一體化的大煉化角度，重點(diǎn)推薦榮盛石化、恒逸石化、恒力石化、東方盛虹、桐昆股份。2）乙烷制乙烯的成本優(yōu)勢(shì)，及丙烯產(chǎn)業(yè)鏈?zhǔn)芤娼嵌龋攸c(diǎn)推薦衛(wèi)星化學(xué)。3）油價(jià)反彈、煤化工成本優(yōu)勢(shì)和長(zhǎng)期成長(zhǎng)性，重點(diǎn)推薦寶豐能源。4）油價(jià)大幅上漲的彈性，同時(shí)從海外上游縮減資本開(kāi)支、國(guó)內(nèi)加大能源安全保障角度，建議關(guān)注中國(guó)石油、廣匯能源、中海油服、海油工程、新奧股份、中油工程、博邁科等。
風(fēng)險(xiǎn)提示：地緣政治