本周關(guān)注：原材料價格持續(xù)上行，多家防水、涂料企業(yè)上調(diào)產(chǎn)品價格受目前國際市場原油和大宗材料價格持續(xù)上漲、俄烏戰(zhàn)爭爆發(fā)及地緣政治復(fù)雜多變影響，年初以來原材料價格持續(xù)上行，原油、瀝青、鈦白粉價格分別同比上漲103.1%、49.2%、6.2%，防水、涂料企業(yè)成本承壓。截止3 月25日，英國布倫特Dtd 原油現(xiàn)貨價124.6 美元/桶，同比上升103.1%；山東瀝青（200#）市場成交價4550.0 元/噸，同比上升49.2%；金紅石型鈦白粉現(xiàn)貨價19800.0 元/噸，同比上升6.2%。
根據(jù)中國建筑防水協(xié)會發(fā)布的《關(guān)于工程防水材料質(zhì)量風(fēng)險提示函》，2022年初，瀝青防水卷材、水性防水、涂料、聚氨酯防水、涂料主要原材料價格大幅上漲，平均漲幅超過30%。2021 年1 月至2022 年2 月，防水行業(yè)主要原材料價格大幅上漲，其中瀝青防水卷材的主要原材料瀝青、SBS、聚酯胎漲幅分別為36%、30%、43%；水性防水、涂料主要原材料VAE 乳液、彈性丙烯酸乳液、丁苯乳液漲幅分別為57%、39%、35%；聚氨酯防水、涂料主要原材料異氰酸酯漲幅為54%。瀝青占瀝青防水卷材原材料成本50%-70%；乳液占水性防水、涂料原材料成本50%-90%；異氰酸酯占聚氨酯防水、涂料原材料成本30%-50%。
為應(yīng)對成本壓力，2022 年以來，已有包括科順股份、東方雨虹、三棵樹等至少30 家防水、涂料企業(yè)紛紛上調(diào)部分產(chǎn)品價格。其中，科順股份產(chǎn)品上調(diào)幅度為5%~30%，東方雨虹產(chǎn)品上調(diào)幅度為10%~20%，三棵樹防水、涂料產(chǎn)品上調(diào)幅度分別為10%~20%、5%~15%。此輪漲價或有望緩解一部分成本壓力。
板塊漲跌幅：本周上證綜指下跌1.2%、創(chuàng)業(yè)板指下跌2.8%、萬得全A 下跌1.4%、建筑材料（申萬）下跌3.7%。建材行業(yè)細(xì)分領(lǐng)域中，中航高科(600862)公司動態(tài)點評：聚焦新材料 核心能力持續(xù)強(qiáng)化 賦能未來長期發(fā)展中航高科(600862)公司動態(tài)點評：聚焦新材料 核心能力持續(xù)強(qiáng)化 賦能未來長期發(fā)展玻璃、水泥、耐火材料、管材、其他建材指數(shù)分別下跌2.5%、2.1%、0.7%、3.1%、2.1%個股漲幅前五：北玻股份（+61.1%）、萬邦德（+14.3%）、坤彩科技（+9.2%）、海南瑞澤（+9.1%）、天安新材（+6.7%）
個股跌幅前五：金剛玻璃（-18.8%）、揚子新材（-12.7%）、嘉寓股份（-12.5%）、震安科技（-11.7%）、國檢集團(tuán)（-10.8%）
各版塊估值情況：1）水泥申萬指數(shù)最新TTM 市盈率為8.12 倍，2015 年年初至今市盈率區(qū)間為6.24 倍~32.91 倍；水泥申萬指數(shù)最新市凈率為1.18 倍，2015 年年初至今市凈率區(qū)間為0.86 倍~2.73 倍。2）玻璃申萬指數(shù)最新TTM市盈率為12.98 倍，2015 年年初至今市盈率區(qū)間為12.98 倍~120.81 倍；玻璃申萬指數(shù)最新市凈率為2.98 倍，2015 年年初至今市凈率區(qū)間為1.25 倍~5.66倍。3）管材申萬指數(shù)最新TTM 市盈率為23.95 倍，2015 年年初至今市盈率區(qū)間為19.68 倍~87.81 倍；管材申萬指數(shù)最新市凈率為2.96 倍，2015 年年初至今市凈率區(qū)間為1.99 倍~5.87 倍。4）耐火材料申萬指數(shù)最新TTM 市盈率 為16.49 倍，2015 年年初至今市盈率區(qū)間為13.61 倍~218.07 倍；耐火材料申萬指數(shù)最新市凈率為1.82 倍，2015 年年初至今市凈率區(qū)間為1.42 倍~6.11倍。5）其他建材申萬指數(shù)最新TTM 市盈率為19.99 倍，2015 年年初至今市盈率區(qū)間為17.02 倍~94.69 倍；其他建材申萬指數(shù)最新市凈率為2.61 倍，2015 年年初至今市凈率區(qū)間為2.07 倍~7.72 倍。
重點數(shù)據(jù)跟蹤：水泥：全國水泥價格指數(shù)周環(huán)比下降0.4%，月環(huán)比上升2.3%。玻璃：玻璃期貨價格周環(huán)比上升8.8%，浮法平板玻璃（4.8/5mm）市場價周環(huán)比下降6.1%。原材料：動力煤價周環(huán)比持平，英國布倫特原油價周環(huán)比上升9.9%。地產(chǎn)基建：2022 年前兩個月房地產(chǎn)銷售同比減少9.6%，新開工面積同比減少12.2%。
行業(yè)動態(tài)：1）水泥網(wǎng)APP：多地漲價！水泥行業(yè)的“春季躁動”卻為何遲遲未來？2）中外涂料網(wǎng)：涂料最高漲30% 科順全線產(chǎn)品價格上調(diào)；3）中國建材雜志：2022 年3 月建筑材料工業(yè)景氣度回升 景氣指數(shù)（MPI）為132.9點；4）水泥網(wǎng)APP：一個12 萬億市場崛起！水泥企業(yè)再迎新賽道！發(fā)改委發(fā)重磅文件！5）中玻網(wǎng)：玻璃純堿期貨聯(lián)袂上漲，現(xiàn)貨交易繼續(xù)走弱下周大事提醒：1）3 月28 日：凱盛科技業(yè)績發(fā)布會。2）3 月29 日：松發(fā)股份年報預(yù)計披露日期。3）3 月30 日：海南瑞澤、金圓股份、華新水泥、洛陽玻璃、青龍管業(yè)、方大集團(tuán)、亞瑪頓、山東玻纖年報預(yù)計披露日期。
投資建議：1）穩(wěn)增長需求向好，水泥板塊股息率較高，關(guān)注塔牌集團(tuán)、上峰水泥、華新水泥、海螺水泥等。2）地產(chǎn)融資環(huán)境向好，關(guān)注家裝建材龍頭東方雨虹等。3）鋁模板、功能性遮陽材料、國產(chǎn)UTG 領(lǐng)先企業(yè)等細(xì)分領(lǐng)域龍頭業(yè)績表現(xiàn)較好，關(guān)注志特新材、玉馬遮陽、凱盛科技等。4）BIPV 行業(yè)未來空間打開，關(guān)注東南網(wǎng)架等。
風(fēng)險提示：原材料價格上漲或超預(yù)期；下游需求或低于預(yù)期；環(huán)保政策或出現(xiàn)反復(fù)；行業(yè)競爭加劇等。