小結(jié)
固收+基金的重分類：本文采用廣義分類，含一級(jí)債基、二級(jí)債基、偏債混合基金，以及靈活配置型基金（剔除權(quán)益占比超過40%的產(chǎn)品）。固收+基金的凈值表現(xiàn)：2022年以來，一級(jí)債基表現(xiàn)相對(duì)強(qiáng)，二級(jí)債基波動(dòng)較大，整體而言固收+類基金控制回撤較好，IPO專題：新股精要-國內(nèi)薄膜沉積設(shè)備龍頭拓荊科技IPO專題：新股精要-國內(nèi)薄膜沉積設(shè)備龍頭拓荊科技但策略趨同性也較高。
固收+基金的潛在贖回壓力：兩個(gè)潛在贖回高峰分布于4~6月和9~10月。然而市場(chǎng)最根本的驅(qū)動(dòng)還在于底層邏輯，以及底層邏輯和微觀機(jī)構(gòu)行為是否共振。
固收+基金持有各類資產(chǎn)的風(fēng)險(xiǎn)暴露情況：盈虧同源，配置資產(chǎn)彈性同時(shí)帶來了更高收益和更大波動(dòng)。持倉中，信用債打底倉，債券類資產(chǎn)加杠桿，綜合考慮可轉(zhuǎn)債和權(quán)益持倉。
固收+基金潛在增量測(cè)算：估值的核心支撐在于增量資金入場(chǎng)。2022Q2，固收+基金潛在增量保守估計(jì)約850億，對(duì)利率債、信用債、可轉(zhuǎn)債增持規(guī)模保守估計(jì)154億、305億、77億。