4月13日，A股低開，午后加速跳水。52只券商概念股中有46只收跌，其中9只個股跌幅超過2%。
4月12日晚，“券商龍頭”中信證券首發(fā)今年一季度業(yè)績快報，營收同比有所下滑，歸母凈利潤同比微增。今日該股股價伴隨著大盤下行而走低，最后收跌1.9%報20.7元/股。
有機(jī)構(gòu)觀點(diǎn)認(rèn)為，中信證券一季度營業(yè)收入的下降或與大宗商業(yè)交易等利潤率較低的收入下降有關(guān)。
一季度營收下滑
“券商一哥”中信證券2022年第一季度業(yè)績快報顯示，一季度實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入152.16億元，同比下降7.2%；實(shí)現(xiàn)歸屬于母公司股東的凈利潤52.29億元，同比增長1.24%。今年一季度加權(quán)平均凈資產(chǎn)收益率預(yù)計為2.26%，同比減少0.55個百分點(diǎn)。
截至2022年3月31日，中信證券資產(chǎn)總額為1.36萬億元，同比增長6.53%；歸屬于母公司股東的每股凈資產(chǎn)為16.49元/股，同比增加1.92%。
對于業(yè)績表現(xiàn)，國泰君安非銀分析團(tuán)隊分析認(rèn)為，一是因?yàn)楣窘鹑谫Y產(chǎn)擴(kuò)表主要來自于以衍生品為代表的客需型業(yè)務(wù)而非方向型業(yè)務(wù)，因此受市場調(diào)整的影響相對更??；二是由于2021年一季度，公司業(yè)績的基數(shù)尤其是投資業(yè)務(wù)收入相對較低。推斷中信證券一季度營業(yè)收入的下降與大宗商業(yè)交易等利潤率較低的收入下降有關(guān)?！?022年一季度，預(yù)計中信證券將為傳統(tǒng)券商中唯一實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤正增長的券商”。
光大證券在研報中表示，預(yù)計自營收入和杠桿降低是中信證券營收下降的主要原因。第一，從2021年收入結(jié)構(gòu)來看，公司經(jīng)紀(jì)、投資、投行、資管、其它收入占比分別為24%、24%、10%、18%、24%，占比較為均衡。預(yù)計公司經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)和投行業(yè)務(wù)受A股調(diào)整影響較小，一季度收入小幅下滑主要受自營投資收益下滑的影響，同時預(yù)計公司毛利率提升以及資產(chǎn)質(zhì)量轉(zhuǎn)好使得公司凈利維持正增長。第二，中信證券2022年一季度杠桿率為5.57（總資產(chǎn)/歸母凈資產(chǎn)口徑）較2021年同期下降，預(yù)計杠桿率的下降主要由于自營規(guī)模和客戶兩融規(guī)模增速下降。此外，2022年一季度受市場行情調(diào)整影響，預(yù)計公司投資類業(yè)務(wù)收入同比下降。但是同時受市場沖擊影響預(yù)計機(jī)構(gòu)投資人的對沖需求增加，利好公司的代客衍生品業(yè)務(wù)快速發(fā)展。
股價持續(xù)走低
股價表現(xiàn)方面，今年一季度A股整體呈現(xiàn)走低態(tài)勢，3月下旬還經(jīng)歷史詩級的普遍大跌行情，投資者的投資收益明顯受到?jīng)_擊。
在整體市場低迷狀態(tài)下，券商概念股低迷，券商概念指數(shù)年內(nèi)跌幅超過17%。當(dāng)前市值超過1000億元的券商概念個股共計11只，年內(nèi)股價均表現(xiàn)不佳，累計跌幅不一。
而從近期披露的2021年業(yè)績表現(xiàn)來看，券商機(jī)構(gòu)整體業(yè)績平穩(wěn)增長，總體為股價與業(yè)績表現(xiàn)背離狀況。其中，中信證券去年實(shí)現(xiàn)營收765.24億元，同比增加40.71%；歸母凈利潤約為231億元，同比增逾55%。
中信證券年內(nèi)股價也低迷，在2月11日股價一度漲至逾26元/股，之后開始持續(xù)下跌，在3月16日一度跌至新低19.38元/股，2月14日至3月16日的23個交易日期間累計跌幅近19%。至今呈現(xiàn)震蕩低迷態(tài)勢。
股價持續(xù)走低下，中信證券估值也不斷回調(diào)，最新市盈率（TTM）為13.28倍。業(yè)內(nèi)人士表示，其估值具備吸引力，但是后期股價表現(xiàn)仍跟大盤走勢，及自身業(yè)績表現(xiàn)掛鉤。
記者 朱燈花