在去年同期基數(shù)走低的情況下，3 月我國出口增速小幅下滑。而通過對數(shù)量和價格兩方面因素的拆解，我們發(fā)現(xiàn)，3 月我國主要商品的出口金額增速中，價格的貢獻仍然占據(jù)主導，而數(shù)量增長的貢獻轉(zhuǎn)為負值。3 月我國進口增速自2020 年8 月以來首次轉(zhuǎn)負，而數(shù)量減少構(gòu)成對進口的主要拖累。展望未來，國內(nèi)疫情短期或仍在高位運行，對我國生產(chǎn)和物流活動的制約使得出口仍然面臨壓力，加上去年同期基數(shù)較高，我國出口份額年內(nèi)恐難再增長。而俄烏沖突導致大宗商品價格高企，加之內(nèi)需疲弱，進口增速或也陷入低迷，未來外貿(mào)運行仍面臨一定壓力。
出口增速小幅下滑。2022 年3 月我國以美元計價出口同比增速錄得14.7%，較1-2 月增速有所回落。雖然出口增速尚屬穩(wěn)健，但一方面，受到去年同期基數(shù)走低的影響；另一方面，俄烏沖突帶來的貿(mào)易制裁或?qū)е虏糠仲Q(mào)易向我國轉(zhuǎn)移，同時海外疫情整體轉(zhuǎn)好帶動外需恢復，對我國出口也形成一定程度的支撐。
價格仍是主導。近來出口增速中價格因素的貢獻保持高位，前兩月出口價格指數(shù)增速繼續(xù)上行至10.6%。通過將十余種商品的出口增速按照數(shù)量和價格兩方面因素來進行拆解，我們發(fā)現(xiàn)，3 月我國主要商品的出口金額增速中，價格對出口增速的貢獻占據(jù)主導，而數(shù)量增長的貢獻轉(zhuǎn)為負值。分品類來看，機電產(chǎn)品中，價格貢獻仍為主導，數(shù)量增長對于出口形成拖累；勞動密集產(chǎn)品中，數(shù)量增長的貢獻首次超過價格。
對美國出口回升。從主要國別和地區(qū)來看，由于去年同期的低基數(shù)效應(yīng)，對美國（22.4%）和日本（9.7%）出口有所回升。對歐盟（21.4%）出口高位略降，但對東盟（10.4%）出口小幅下滑。除日本外，宏觀經(jīng)濟·周度報告：疫情沖擊需求 商品多一份謹慎宏觀經(jīng)濟·周度報告：疫情沖擊需求 商品多一份謹慎3 月歐元區(qū)和美英等國制造業(yè)PMI 高位回落，但仍在榮枯線之上，一定程度上對出口需求仍有拉動。
勞動密集出口上行。與1-2 月增速相比，由于去年同期的低基數(shù)效應(yīng)，勞動密集產(chǎn)品增速有所回升，錄得17.1%。但機電和高新技術(shù)產(chǎn)品增速繼續(xù)回落，分別錄得11.2%和9.6%。機電產(chǎn)品中，集成電路（15.5%）大幅回落，家電出口跌幅擴大（-8.5%），汽車和汽車底盤（54.6%）由于高基數(shù)效應(yīng)增速下行，自動數(shù)據(jù)處理設(shè)備（9.8%）保持平穩(wěn)，手機（14.1%）由于低基數(shù)效應(yīng)回升。勞動密集型產(chǎn)品中，箱包（32.6%）、服裝（10.5%）和鞋靴（26.6%）增速均有上升。
進口增速由正轉(zhuǎn)負。2022 年3 月我國進口同比增長-0.1%，是自2020 年8月以來首次轉(zhuǎn)負，顯著低于1-2 月的15.5%。進口大幅回落主因高基數(shù)效應(yīng)以及國內(nèi)疫情影響導致內(nèi)需進一步放緩，我國PMI 進口指數(shù)已連續(xù)10個月低于榮枯線。通過將十余種商品的進口增速按照數(shù)量和價格兩方面因素來進行拆解，我們發(fā)現(xiàn)，3 月我國主要商品的進口金額增速中，價格對進口增速的貢獻占據(jù)主導，數(shù)量的貢獻為負值，顯著拖累進口。從金額來看，進口大豆（1.4%）、銅（6%）和鐵礦石（-34%）由于高基數(shù)效應(yīng)顯著回落。從數(shù)量上看，鐵礦石（-14.5%），銅（-8.8%）和原油（-14%）由于 去年同期基數(shù)抬升有所下行。
順差略有減少。3 月我國貿(mào)易順差473.8 億美元，順差規(guī)模較1-2 月平均值有所減少，但高于去年同期水平。展望未來，國內(nèi)疫情短期或仍在高位運行，對我國生產(chǎn)和物流活動的制約使得出口仍然面臨壓力，加上去年同期基數(shù)較高，我國出口份額年內(nèi)恐難再增長。而俄烏沖突導致大宗商品價格高企，加之內(nèi)需疲弱，進口增速或也陷入低迷，未來外貿(mào)運行仍面臨一定壓力。
風險提示：政策變動，經(jīng)濟恢復不及預(yù)期。