9月22日，廈門燕之屋生物工程股份有限公司（以下簡稱“燕之屋”）將首發(fā)上會，擬成為燕窩產(chǎn)業(yè)鏈相關(guān)的第一家上市公司。
然而，燕之屋卻在上會前夜主動撤回了上市申請，但發(fā)現(xiàn)還有不少疑問。
(資料圖)
不差錢仍募資補流
燕之屋主要研發(fā)、生產(chǎn)和銷售常溫即食燕窩、鮮燉燕窩和干燕窩。
2019年-2021年（下稱報告期），燕之屋的營收分別為9.51億元、12.99億元和14.99億元，凈利潤分別為0.79億元、1.22億元和1.72億元。
在營收和凈利潤雙雙增長的同時，燕之屋分紅毫不手軟。
根據(jù)招股書，燕之屋在報告期內(nèi)共分紅5次，累計分紅2.5億元。
而報告期內(nèi)，燕之屋的累計凈利潤才3.73億元，也就是說，燕之屋將近70%的凈利潤都用來分紅。
有意思的是，在分紅之余，燕之屋還大手筆募資補流。招股書顯示，公司擬用1.9億募資補充流動資金。
截圖來源：燕之屋招股書
然而燕之屋并不缺錢。截至2021年末，燕之屋的賬面上還有近1.63元的銀行存款，占總資產(chǎn)的比重超20%。同時，燕之屋的經(jīng)營活動凈現(xiàn)金流也非常不錯，報告期內(nèi)分別為15,806.27萬元、13,229.43萬元和23,812.26萬元。
3年砸近7億打廣告，曾被問詢是否虛假宣傳
燕之屋業(yè)績持續(xù)增長的背后，或許離不開高額的銷售費用。
根據(jù)招股書顯示，燕之屋各期銷售費用分別為3.08億元、3.83億元、4.51億元，銷售費用率分別為32.40%、29.50%和30.08%。
銷售費用中，燕之屋拿來廣告宣傳的在7成左右，報告期內(nèi)，燕之屋的廣告宣傳費分別為1.87億元、2.37億元、2.67億元，在銷售費用中占比分別為60.84%、74.93%、68.37%。
燕之屋持續(xù)聘請名人代言來提升品牌知名度，2008年，燕之屋請來劉嘉玲代言；2018年，林志玲成為燕之屋品牌代言人；在2022年，趙麗穎接檔成為品牌代言人。
值得一提的是，燕之屋先前的代言人劉嘉玲曾表示自己保養(yǎng)的秘訣是“吃燕窩只選燕之屋碗燕”，稱自己“每天吃一碗燕之屋的碗燕”。難道這樣的宣傳不存在虛假成分嗎？
另外，在一些“燕之屋”燕窩的軟文策劃中曾寫到：“清朝的皇帝因食用燕窩而長壽，慈禧太后也靠燕窩進行滋補，使得太后年過六旬容顏依舊”，暗示“燕之屋”燕窩具有延年益壽的功效。
對此， 證監(jiān)會要求燕之屋補充說明公司相關(guān)宣傳是否存在虛假宣傳等合規(guī)風(fēng)險，公司是否因此受到行政處罰。
但在研發(fā)費用上，燕之屋顯得非?！傲邌荨?。報告期內(nèi)，燕之屋的研發(fā)費用分別為0.19億元、0.18億元、0.19億元，研發(fā)費用率分別為1.97%、1.36%和1.26%，均不足2%。
值得一提的是，公司研發(fā)能力不足，卻要募資1.64億元用于升級燕之屋研發(fā)中心升級項目，而燕之屋三年研發(fā)投入累計才0.56億元。
新增產(chǎn)能能否消化
招股書顯示，燕之屋一年燕窩的產(chǎn)能在1900萬瓶左右，產(chǎn)能利用率在80%左右。
截圖來源：燕之屋招股書
此次募集資金中，燕之屋4.53億元投向生態(tài)產(chǎn)業(yè)園建設(shè)項目，該項目達產(chǎn)后，預(yù)計將達到年產(chǎn)4,000萬瓶燕窩產(chǎn)品及1,660萬克干燕窩產(chǎn)能。
在此情況下，燕之屋募得資金能否充分利用，是否會帶來產(chǎn)能消化等問題呢？