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2023年的A股怎么看？
經(jīng)濟(jì)方面，內(nèi)需有望成為2023年增長(zhǎng)的核心支撐力。隨著近期防疫政策進(jìn)一步調(diào)整優(yōu)化，防疫政策經(jīng)濟(jì)成本有望大幅下降，同時(shí)穩(wěn)增長(zhǎng)政策進(jìn)一步發(fā)力，有望推動(dòng)2023年經(jīng)濟(jì)增速向5%左右的潛在增速水平回歸，全年或有望實(shí)現(xiàn)5%的GDP增速。從節(jié)奏上看，由于基數(shù)效應(yīng)，2023年二季度可能是經(jīng)濟(jì)增速最高點(diǎn)，四季度也有望形成一個(gè)小“翹尾”。從結(jié)構(gòu)上看，2023年歐美經(jīng)濟(jì)陷入衰退風(fēng)險(xiǎn)已逐步顯現(xiàn)，外需回落幾成定局，內(nèi)需或?qū)⒊蔀?023年增長(zhǎng)的主要?jiǎng)恿?。一是制造業(yè)投資有望明顯加力，二是基建投資政策力度不減，三是經(jīng)濟(jì)、就業(yè)回暖帶動(dòng)居民部門信心修復(fù)，疊加防疫政策優(yōu)化后消費(fèi)場(chǎng)景復(fù)蘇，消費(fèi)端也有望迎來(lái)明顯修復(fù)。
流動(dòng)性方面，全年仍有望維持寬松，但需關(guān)注下半年貨幣政策轉(zhuǎn)向風(fēng)險(xiǎn)。但發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體繼續(xù)收緊貨幣政策的風(fēng)險(xiǎn)和掣肘依然不容忽視，維持相對(duì)寬松的貨幣政策窗口期有限，預(yù)計(jì)或仍以結(jié)構(gòu)性工具為主。隨著國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)逐步走出底部，就業(yè)持續(xù)修復(fù)后國(guó)內(nèi)下半年可能面臨潛在的通脹風(fēng)險(xiǎn)，也可能推動(dòng)貨幣政策有所收緊。
A股全年有望震蕩向上。整體而言，2023年上半年國(guó)內(nèi)大環(huán)境有望呈現(xiàn)經(jīng)濟(jì)向好、穩(wěn)增長(zhǎng)政策延續(xù)發(fā)力、流動(dòng)性維持合理充裕，即增長(zhǎng)向好疊加利率平穩(wěn)，市場(chǎng)有望演繹以估值修復(fù)為主的震蕩向上行情。下半年大環(huán)境或是國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)繼續(xù)穩(wěn)中向好，然而穩(wěn)增長(zhǎng)政策可能逐步退出、通脹風(fēng)險(xiǎn)逐步顯現(xiàn)，流動(dòng)性可能有所收緊，即增長(zhǎng)向好疊加利率上行，市場(chǎng)或?qū)⒃谟纳坪土鲃?dòng)性收緊中以震蕩格局為主。
2023哪些行業(yè)更值得關(guān)注？
站在當(dāng)前時(shí)點(diǎn)看，關(guān)注方向可以2023年美國(guó)經(jīng)濟(jì)陷入溫和衰退下美聯(lián)儲(chǔ)貨幣政策開(kāi)啟轉(zhuǎn)向?yàn)榉纸琰c(diǎn)。
上半場(chǎng)以美聯(lián)儲(chǔ)繼續(xù)加息和國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)回升為主線，優(yōu)先關(guān)注國(guó)內(nèi)資產(chǎn)。國(guó)內(nèi)權(quán)益方面，上半場(chǎng)可考慮關(guān)注儲(chǔ)能、風(fēng)電等新能源、計(jì)算機(jī)軟件、疫苗、醫(yī)療設(shè)備等板塊。上半場(chǎng)，主要圍繞政策發(fā)力點(diǎn)，重點(diǎn)放在制造業(yè)轉(zhuǎn)型升級(jí)與防疫政策調(diào)整方面。根據(jù)2009、2015、2018年經(jīng)驗(yàn)來(lái)看，外需減弱帶動(dòng)出口下行的年份，往往也是政策端大力推動(dòng)制造業(yè)轉(zhuǎn)型升級(jí)、帶動(dòng)制造業(yè)投資的重要年份。所以，一方面，密切關(guān)注政策端對(duì)制造業(yè)轉(zhuǎn)型升級(jí)帶來(lái)的趨勢(shì)性機(jī)會(huì)，繼續(xù)關(guān)注制造業(yè)轉(zhuǎn)型大方向較為確定的儲(chǔ)能、風(fēng)電等新能源熱門賽道，計(jì)算機(jī)軟件等領(lǐng)域國(guó)產(chǎn)替代，以及高端制造領(lǐng)域的潛在機(jī)會(huì)。另一方面，考慮到疫情演變，醫(yī)藥生物涉及新冠相關(guān)的疫苗、醫(yī)療設(shè)備等板塊值得繼續(xù)關(guān)注。
下半場(chǎng)，以美國(guó)經(jīng)濟(jì)陷入溫和衰退推動(dòng)美聯(lián)儲(chǔ)結(jié)束加息為主線，國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)整體或?qū)②叿€(wěn)。可適當(dāng)加大對(duì)于食品飲料、商貿(mào)零售和輕工制造、地產(chǎn)鏈、銀行等板塊的關(guān)注。主要圍繞經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇，重點(diǎn)放在消費(fèi)復(fù)蘇與地產(chǎn)景氣企穩(wěn)上。隨著上半年穩(wěn)增長(zhǎng)措施持續(xù)發(fā)力，疊加疫情沖擊逐步消化，居民消費(fèi)意愿有望提振，主要可關(guān)注消費(fèi)品復(fù)蘇主線，如食品飲料、商貿(mào)零售和輕工制造相應(yīng)的機(jī)會(huì)；其次是房地產(chǎn)托底政策效果或?qū)⒅鸩斤@現(xiàn)，有望帶動(dòng)房地產(chǎn)景氣企穩(wěn)以及部分房企出清提振市場(chǎng)集中度，可關(guān)注房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)以及物業(yè)服務(wù)板塊，以及房地產(chǎn)下游相應(yīng)的家用電器等板塊。此外，宏觀經(jīng)濟(jì)以及房地產(chǎn)回暖向好，信貸資產(chǎn)質(zhì)量改善下的銀行也值得關(guān)注。
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