今天談談政策底與市場底的事。
我們先從2018年談起。
我們知道,2018年處于2019-2021年3年牛市的前夕,整個2018年都處于單邊下跌過程中,直到10月19日那天,鶴總出來講話,那一天的股市是大漲的。
其實,在10月19日之前,政策一直在默默呵護股市,不過卻收效甚微。
核心原因在于,那時的市場情緒已經變壞,面對變壞的市場,除非出現強有力的刺激因素,很難讓股民相信在A股還能夠賺到錢,股民也不會再次亢奮起來。
這也是那時相關部門降準、暫緩資管新規(guī)的實施,市場不買賬的原因。
我們站在這點思考,管理層選擇在周三強力救市,時機非常好,“領舞女郎”上臺的時機非常及時。
試想一下,如果周三那天鶴總不出來說話,保守估計當天3%的下跌,個股更是哀鴻遍野……
2018年十一過后,A股又進入第三波下跌,在這個時間節(jié)點,管理層決定要大規(guī)模救市。
為啥那時管理層決定大規(guī)模救市呢?
因為已經到了不救不行的地步!在中國,只要管理層下定決心要做的事情,就沒有做不好的(足球除外),這才有了其后3年的大牛市。
前兩天我反復琢磨鶴總的談話,以及GWY下屬機構的言論,我覺得這次管理層已經下決心要治理好資本市場,本周A股所探出的底部是100%的政策底。
寫到這里,估計你要問,既然政策底已經探明,那么市場底在哪里呢?
這絕對不是一個好問題。
因為預測市場底部沒有任何意義,應對才有意義。
試想一下,即使你猜中市場底在哪里,你就確定自己能賺到錢嗎?
未必!
其實,市場底在哪里真的一丁點都不重要,因為大部分基本面好的公司,其底部就是在政策底附近。
如果你糾結于市場底到底在哪里,等到大家都認可的“市場底”到來時,具備投資確定性的上市公司,股價早就“輕舟已過萬重山”了。
其實2018年也是如此。
10月19日鶴總出來講話的時候,市場風險偏好已經見底,等到11月份關于民企定位開座談會的時候,很多機構已經開始大力布局確定性強的公司了。
如果你非要找所謂的市場底,一些確定性強的投資機會,早就成為黃花菜了。
這也是我做課程的時候,把以“確定性”作為核心的投資框架放在初級班,到中級班的時候才開始講如何做好“交易”的原因。
我那么不待見“市場底”這個詞語,還有一個原因。
市場的一致性預期從來沒有實現過,如果整個市場都在討論市場底什么時候才會來臨的時候,我可以保證,大家取得一致的預期100%不會來臨。
大家想想看,距離股民最近的一次預期是什么?
是不是春季行情?那么,春季行情來了嗎?
再加上,當前的市場非常內卷,當你在預測的時候,別人就會預測你的預測,依此類推……
當你認為1個月之后會是市場底,你準備1個月之后再殺進去,就會有人在1個月之前提前埋伏,一旦埋伏起來的聰明人越來越多時,市場底就不可能在1個月之后來臨。
所以,既然你認為當前點位是在市場底部區(qū)域,那么就把重點放在確定性強,并且符合2022年市場風格的上市公司上面。
這,才叫好鋼用在刀刃上!
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肉雞養(yǎng)殖進入去產能階段,靜待周期反轉
國內的商品雞主要有兩種:白羽雞和黃羽雞,占比超90%。
2020年,我國白羽雞和黃羽雞分別出欄49.2億羽和44.3億羽,分別占比40.54%和36.50%。
白羽雞的特點是,成長快(45天出欄)、用料少、養(yǎng)殖成本低,但口感欠佳,大多供應于肯德基、麥當勞等快餐店。
黃羽雞的肉質較好,不過成長慢,用料多、養(yǎng)殖成本高,主要面向家庭、食堂等。
肉雞養(yǎng)殖的整個過程是:祖代雞—父母代雞—商品雞。
祖代雞的引種數量,會影響之后白羽雞的供應。所以,通過引種數量的變化,能夠預判白羽雞行業(yè)的周期。
白羽雞的祖代雞通常要從國外進口,然后繁殖出父母代白羽雞,再用父母代雞繁殖出商品雞,整個過程大約需要14個月。
而黃羽雞是中國本土雞,無需從外國引種祖代雞。
養(yǎng)雞產業(yè)鏈的上、中、下游分別為:飼料動保,養(yǎng)殖和屠宰制肉。
其中,中游養(yǎng)殖環(huán)節(jié)的盈利波動較大,呈現強周期性。
下面就主要談談,養(yǎng)殖環(huán)節(jié)的周期性及未來的走向。
雞和豬一樣,都有周期性。周期的發(fā)生,根本上在于供應的波動。
雞的供應大了,價格就走低,養(yǎng)殖陷入虧損,行業(yè)進入周期的低谷。于是,養(yǎng)雞戶開始減產,導致往后雞的供應減少,價格開始上漲,行業(yè)進入周期的高峰。由此往復。
雞肉和豬肉消費有替代關系。
2019年,受非洲豬瘟,我國生豬產量降低,豬肉價格上漲。
作為豬肉的替代品,雞肉的需求開始攀升,并且?guī)与u肉價格上漲。
2019年,我國的祖代白羽雞引種數量,一下子提高到了122萬套。2020年,受疫情影響,數量有所回落,2021年回升至125萬套左右。
過去3年,每年超過100萬套的白羽雞引種數,令我國祖代白羽雞和父母代白羽雞存欄量處于高位,商品白羽雞的供應較為充裕。
隨著豬肉供應的增加,白羽雞的價格從2019年11月的高點13.12元/公斤,跌倒2020年2月的4.21元/公斤。
2021年以來,白羽雞的供應一直相對過剩,至2022年2月,平均價為8元/公斤。
疊加玉米、大豆等飼料成本的走高,原本已處于盈虧邊緣的白羽雞養(yǎng)殖戶,利潤進一步萎縮。
行業(yè)虧損之下,去產能勢在必行。
也就是說,雖然2022年白羽雞的供應依舊較多,但行業(yè)有望進入減產期。
隨著產能減少,祖代白羽雞的引種數量不斷下滑,白羽雞的價格將上升,行業(yè)在2023年進入上升周期。
黃羽雞方面,其產能自2020年起就開始下滑。
黃羽雞是本土雞。疫情發(fā)生后,我國對活禽交易管控加嚴,故而黃羽雞養(yǎng)殖受到沖擊,產量下降。
2021年,由于飼料上漲,黃羽雞養(yǎng)殖戶進一步去產能。黃羽雞的祖代雞和父母代的存欄量,都在降低。
以至于2022年以來,黃羽雞的供應減少,價格出現了上漲。
也就是說,2022年黃羽雞已經進入了上升周期。
此外,生豬減產也利好肉雞行業(yè)。
2021年,豬肉價格大幅下降,行業(yè)陷入虧損,生豬養(yǎng)殖企業(yè)開始去產能。
能繁母豬的存欄量,從2021下半年起開始下滑。
而生豬供應相對存在滯后性。
所以預計,2022年下半年起,生豬的出欄量開始同比下降。
豬肉供應減少后,雞肉的需求將增加,帶動雞價上漲,進一步推動肉雞養(yǎng)殖的上升周期。
雖然,離雞周期的反轉還有一段時間,但行業(yè)處于底部是顯而易見的,價值已經凸顯。
等到祖代白羽雞引種數量進一步下跌,若能降至100萬套以下,行業(yè)反轉就開始確立。
不過,參照2019年雞周期反轉的經驗,由于雞的養(yǎng)殖周期短,供應很快能跟上。所以,雞周期的反轉時間不會太長,往往出現快上快下的情況。
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(1)地產、金融撐起大盤
周五下午,地產和金融板塊一齊拉升,帶動上證指數從微跌狀態(tài)開始拉升,至收盤上漲1.12%。
這主要得力于午間平安聯席ceo姚波的發(fā)言。
中午,姚波在平安年報業(yè)績發(fā)布會上表示:
“中國平安股價確實存在低估情況,希望市場給予耐心和時間。中國經濟基本面穩(wěn)健,穩(wěn)增長措施為經濟發(fā)展打下了堅定基礎,對中國經濟長期向好充滿信心。中國平安管理層對公司發(fā)展也充滿信心,未來將進一步做好基本面,也將積極做好市值管理。”
下午一開盤,中國平安快速拉升,收盤上漲5.34%。
高管的一個發(fā)言,就能帶動房地產+金融(保險、銀行),兩個板塊的上漲。
可以想見,當前A股地產和金融板塊已經多么低迷,投資者多么需要信心。
房地產的影響很廣泛。
地產行業(yè)的走弱,影響了金融、家電、家具等許多行業(yè)。
近一年多來,這些板塊的走勢都不太好。
(2)新能源強勢股很抗跌
本輪A股下跌,新能源發(fā)電、汽車都出現了回調。
不過,行業(yè)內幾只強勢股,十分抗跌。
比如,生產風電電纜的東方電纜、生產磷酸鐵鋰電池正極材料的德方納米,都沒怎么跌,依舊處于高位。
這些新能源相關行業(yè)的龍頭公司,都是機構票。跌不下來,說明機構依舊看好它們的成長。
這主要源于,中國經濟需要新能源產業(yè)來帶動,政策會向其傾斜。
當前地產處在黑暗時刻,我國經濟失去了地產的增量,要實現穩(wěn)增長,必須有新的行業(yè)增量。
由于全球處于通脹階段、原材料價格高企,我國制造業(yè)的發(fā)展受到阻礙。
可以說,新能源行業(yè)是唯一的救星了。
也就是說,今年高層大概率會積極發(fā)展新能源相關產業(yè),龍頭企業(yè)仍會維持高增長。而新能源中沒有競爭優(yōu)勢的企業(yè),會隨著競爭加劇而陷入價格戰(zhàn),影響利潤增長。
(3)石油大漲、煤炭跟漲
此前,市場認為俄烏即將?;穑蛢r格已回落不少。
沒想到周四晚上,烏克蘭方面表示:?;饏f議的達成仍需時日。
原油一下子再度大漲。
所以,周五A股煤炭、石油加工、油服板塊開盤便大漲。
石油和煤炭板塊的走勢,已然聯動。
因為煤炭是石油的替代品,油價大漲,就會增加煤炭的需求,從而帶動煤炭價格上漲。
也就是說,相關板塊的漲跌,取決于國際局勢的走向。
值得注意的是,巴菲特不斷加倉石油股。
難道,老人家長期看好石油的格局,認為即便俄烏沖突結束后,石油的價格也難以回到過去的位置了?
就說那么多吧!