富凱摘要：13價肺炎疫苗大爆發(fā)。
作者|孜齋
3月18日晚間，肺炎疫苗股沃森生物公布2021年年報。從但從數(shù)字上看，沃森生物2021年增收不增利，凈利潤同比下滑57.36%%。同時，年報也釋放了回購股份、新產(chǎn)品上市可期等利好消息。
本周（3月14日-3月18日）沃森生物股價從底部崛起，5個交易日上漲30.96%至57.7元/股。
銷售費用侵蝕利潤，增收不增利
作為一家已經(jīng)上市已10多年疫苗股，沃森生物目前主要生產(chǎn)和銷售的自主疫苗產(chǎn)品主要有7個，分別是13價肺炎球菌多糖結合疫苗、23價肺炎球菌多糖疫苗、b型流感嗜血桿菌結合疫苗、A群C群腦膜炎球菌多糖結合疫苗、ACYW135群腦膜炎球菌多糖疫苗、A群C群腦膜炎球菌多糖疫苗和吸附無細胞百白破聯(lián)合疫苗。
其中，13價肺炎球菌多糖結合疫苗是沃森生物的“殺手锏”產(chǎn)品。沃森生物是中國首家、全球第二家自主研發(fā)并成功上市13價肺炎結合疫苗的廠家。2020年，沃森生物憑借一己之力，打破了輝瑞對13價肺炎結合疫苗的壟斷，也憑借該疫苗迎來了營收大爆發(fā)。
2019年，沃森生物的營收總收入只有11.21億元，2020年增至29.39億元，同比增長了162.13%；凈利潤也從1.42億元增長至10.03億元，同比增長606.6%。
2021年，13價肺炎結合疫苗依然是支撐沃森生物營收增長的重要力量。2021年，沃森生物自主生產(chǎn)疫苗產(chǎn)品銷售收入合計達34.28億元，同比增長18.47%。其中，13價肺炎結合疫苗2021年獲得批簽發(fā)495.08萬劑，同比增長10.88%；實現(xiàn)銷售收入27.46億元，同比增長65.59%，占全年總營收的比重達到79.3%。
而且，沃森生物自主疫苗的毛利率高達89.12%，其中13價肺炎結合疫苗的毛利率是93.60%。
但由于研發(fā)費用猛增，沃森生物2021增收增長，凈利潤卻大幅下跌。
2021年，沃森生物公司實現(xiàn)主營業(yè)務收入34.63億元，同比增長17.82%；實現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤4.28億元，同比下降57.36%。
侵蝕利潤的因素主要來自兩方面，一是新產(chǎn)品、新項目研發(fā)投入從1.76億元增至6.21億元，同比增長252.13%；二是公司持有已上市的嘉和生物股票價格下跌，形成公允價值變動損失。
新產(chǎn)品潛力大，擬4.2億回購股份
那么，沃森生物砸下重金研發(fā)的新產(chǎn)品有哪些？未來帶動收入增長的可能性多大呢？
當前，沃森生物處于注冊申報階段的產(chǎn)品有10款，其中包括兩款HPV疫苗和三款新冠疫苗。
據(jù)披露，二價HPV疫苗已完成臨床試驗現(xiàn)場和生產(chǎn)現(xiàn)場核查工作，生產(chǎn)相關的審評審批工作正在進行。九價HPV疫苗正在開展Ⅲ期臨床研究的各項前期準備工作。
二價HPV疫苗是沃森生物和控股子公司上海澤潤生物科技的全資子公司玉溪澤潤聯(lián)合研發(fā)的。為保障玉溪澤潤的未來戰(zhàn)略規(guī)劃實施和后續(xù)各項業(yè)務的健康發(fā)展，上海澤潤擬對玉溪澤潤以現(xiàn)金方式增資3.3億元。增資完成后，玉溪澤潤注冊資本將由7000萬元變更為人4億元。本次增資將進一步增強玉溪澤潤的運營能力，提高其抗風險能力，推進二價HPV疫苗的產(chǎn)品上市。
沃森生物與合作方共同合作研發(fā)的新冠mRNA疫苗已處于Ⅲ期臨床研究階段、重組新型冠狀病毒疫苗（黑猩猩腺病毒載體）處于Ⅱ期臨床研究階段；上海澤潤自主研發(fā)的重組新型冠狀病毒疫苗（CHO細胞）目前已處于Ⅱ期臨床研究階段。
據(jù)衛(wèi)健委數(shù)據(jù)，目前我國已經(jīng)有29款疫苗進入臨床試驗，占到全球的19%；有16款已經(jīng)在境外開展三期臨床試驗，占到全球的27%。在過去的一年中，我國國疫苗行業(yè)呈現(xiàn)出快速增長態(tài)勢。特別是新冠疫苗產(chǎn)量超過45億劑，是全球新冠疫苗產(chǎn)量最高的國家，其中對外提供新冠疫苗超過20億劑，是全球對外提供新冠疫苗最多的國家。
如果沃森生物的新冠疫苗順利通過三期試驗，未來有希望再進一步提升其營收。另外，值得注意的是，沃森生物的新冠疫苗是mRNA疫苗。與其它技術相比，mRNA技術具有廣泛的應用前景，具有遞送效率更高、開發(fā)周期短、生產(chǎn)成本低等顯著優(yōu)勢。
當前，沃森生物管理層對于公司未來發(fā)展充滿信心。沃森生物公告稱，擬使用自有資金回購公司股份，用于實施員工持股計劃或股權激勵計劃，回購上限為600萬股，回購價格不超過70元/股，預計回購金額不超過4.2億元。
3月18日，沃森生物收于57.7元/股，流通市值896.84億元，距離歷史高點96.73元/股還有一定距離。
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