隨著美聯(lián)儲準備對抗通脹，人們對經濟衰退的擔憂正在加劇，許多美國投資者正轉向防御性行業(yè)，認為這些行業(yè)能夠更好地度過動蕩時期。
投資者對于經濟衰退的擔憂有多大呢? 谷歌的關鍵詞搜索數據顯示，“經濟衰退”谷歌的搜索量一直在穩(wěn)步上升：
這種恐懼是可以理解的。根據消費者信心指數，盡管就業(yè)市場依然強勁，但處于40年高位的通脹卻令消費者情緒低落。數據顯示，VIX指數在俄烏沖突升級后曾一度飆升至35，雖然目前回落至22.7左右，但與歷史平均水平相比，該指數仍處于高位。
多位美聯(lián)儲官員最近重申了打壓通脹的決心，支持美聯(lián)儲必要時采取激進的追趕式加息策略以降低通脹，包括多次加息50個基點，縮表速度比2017-2019年周期更快。
但從以往歷史經驗來看，在美國通脹高企和失業(yè)率較低的背景下，美聯(lián)儲很難實現(xiàn)經濟軟著陸；越來越多的經濟學家和投資者擔心，美聯(lián)儲為對抗通脹大舉加息進而導致美國經濟衰退的風險正在上升。
高盛最新研究報告也指出，美聯(lián)儲將面臨一項艱巨的任務，即在不導致美國經濟衰退的情況下，收緊貨幣政策使通脹降溫。未來兩年美國經濟萎縮的可能性約為35%。
本月早些時候，2年期國債收益率曾短暫高于10年期美國國債收益率，這一收益率曲線的倒掛被業(yè)內普遍視作經濟衰退警報信號。
分析師們強調，對股票投資者來說收益率倒掛并不是一個很好的擇時工具，每次倒掛和經濟衰退之間的時間間隔很不相同，有時甚至很漫長。平均間隔時間為16個月，但實際時間從6個月到24個月不等。盡管如此，該現(xiàn)象還是受到投資者的重視。
與此同時，10年期美債收益率正在快速上行，自3月初的1.72%上行至3月25日的2.48%。截至目前已經突破了2.8%，保持在2.866%的水平。而上一次這樣的高水平還是在2018年年底。
隨著債市拋售的恐慌進一步加劇，美國三大股指也普遍被避險情緒所彌漫，由于許多科技股的估值是基于對未來很長時間的增長預期，因此對利率上升特別敏感。道瓊斯指數今年迄今跌5.19%，標普500指數跌超7.84%，納斯達克指數已下跌14.66%。
Chase Investment 總裁 Peter Tuz 表示：“過去一兩個月里，出現(xiàn)了兩種拋售：一種是美債收益率上升，影響到了科技股和其他成長股；另一種是經濟衰退/經濟放緩導致的拋售，影響到了能源股和各種材料企業(yè)?！?/p>
雖然只有時間才能證明衰退是否即將來臨，但在經濟不確定性上升時資金開始轉向防御性行業(yè)，投資者認為這些行業(yè)能夠更好地度過經濟動蕩時期，并提供豐厚的股息。
醫(yī)療保健、公用事業(yè)、消費必需品板塊通常被稱為主要防御型板塊，今年和過去12個月的表現(xiàn)都超過了標普500指數。截至周四，標普500指數今年以來下跌了7.8%，公用事業(yè)板塊上漲了6.3%，消費必需品板塊上漲了2.5%，醫(yī)療保健板塊下跌了1.7%。
歷史數據也證明了防御性板塊的價值。DataTrek Research聯(lián)合創(chuàng)始人Nicholas Colas深入研究發(fā)現(xiàn)，在過去20年的經濟不確定性時期，醫(yī)療保健、公用事業(yè)和消費必需品行業(yè)的表現(xiàn)超過標普500指數15至20個百分點。
“在宏觀經濟不確定時期，防御性行業(yè)表現(xiàn)出色，因為它們的業(yè)務風險低于標準普爾公司的平均水平。”Nicholas Colas在4月14日的一份報告中表示，“除非押注企業(yè)財報季，否則我們建議你考慮增持這些防御類股?！?/p>
NewYorkLifeInvestments經濟學家兼投資組合策略師LaurenGoodwin表示，其多資產團隊最近幾周已將其投資組合轉向了大宗商品、醫(yī)療保健和公用事業(yè)類股，并減少了對金融和工業(yè)類股的敞口。古德溫說，美聯(lián)儲更加強硬的預期增加了經濟周期縮短的風險，并加速了資金向防御性板塊的配置轉變。
EdwardJones的高級投資策略師MonaMahajan則認為，隨著價格壓力飆升，防御性股票也可能是某種程度上的通脹對沖工具。“當你考慮到行業(yè)的定價權時會看到，消費者將不得不購買主食、醫(yī)療保健開銷，還要支付他們的水電費，這些不管價格如何上漲都不會改變?！彼f。