當(dāng)前觀點(diǎn):軍工當(dāng)前調(diào)整較多,我們從板塊三季報(bào)的預(yù)付款、合同負(fù)債以及行業(yè)上游的盈利情況來(lái)看,我們認(rèn)為,板塊2021 年年報(bào)和2022 年一季報(bào)均有望表現(xiàn)靚麗,建議重點(diǎn)關(guān)注。
整體軍工板塊市場(chǎng)回顧:上周(計(jì)算區(qū)間為2022 年3 月4 日收盤(pán)至2022 年3月11 日收盤(pán),下同)上證綜指下降4.00%,深證成指下降4.40%,創(chuàng)業(yè)板指下降3.03%,中證軍工指數(shù)下降4.90%,我們的樣本軍工股整體下降5.05%(均值,下同)。具體個(gè)股方面,漲幅較大的五個(gè)標(biāo)的為中航電子(漲3.56%)、航天晨光(漲2.86%)、中航沈飛(漲1.05%)、衛(wèi)士通(漲0.65%)、中航光電(漲0.17%);跌幅較大的五個(gè)標(biāo)的為康拓紅外(跌11.34%)、洪都航空(跌10.67%)、景嘉微(跌10.26%)、中船防務(wù)(跌9.97%)、航天發(fā)展(跌9.08%)。
航空板塊市場(chǎng)回顧:(1)表現(xiàn)方面,截至上周五收盤(pán),航空板塊上市公司整體下降4.11%(均值,下同),其中漲幅較大的標(biāo)的為中航電子(漲3.56%)、中航沈飛(漲1.05%),跌幅較大的標(biāo)的為洪都航空(跌10.67%)、航發(fā)動(dòng)力(跌8.16%)、航發(fā)科技(跌7.13%)。(2)估值方面,截至上周五所有公司對(duì)應(yīng)PE(ttm)=57.50X(剔除估值為負(fù)的航發(fā)科技),對(duì)應(yīng)PE(2021E)=20.45X(Wind一致預(yù)期,下同)。其中估值較低的標(biāo)的為中航電測(cè)和寶勝股份,分別對(duì)應(yīng)PE(ttm)=26.60X 和22.16X,對(duì)應(yīng)PE(2021E)=25.57X 和-195.92X;估值較高的標(biāo)的為洪都航空和航發(fā)動(dòng)力,分別對(duì)應(yīng)PE(ttm)=108.45X 和90.81X,對(duì)應(yīng)PE(2021E)=90.61X 和78.76X。
船舶板塊市場(chǎng)回顧:(1)表現(xiàn)方面,上周船舶板塊上市公司均下降,整體下降6.68%,其中跌幅較大的標(biāo)的為中船防務(wù)(跌9.97%)、湘電股份(跌8.70%)、中國(guó)船舶(跌8.48%)。(2)估值方面,整體PE(ttm)=70.28X(剔除估值為負(fù)的中國(guó)重工、國(guó)瑞科技與估值過(guò)高的中國(guó)船舶、湘電股份),其中估值較低的標(biāo)的為中船科技,對(duì)應(yīng)PE(ttm)=47.92X;估值較高的標(biāo)的為中國(guó)船舶、湘電股份,對(duì)應(yīng)PE(ttm)=154.36X 和291.11X,對(duì)應(yīng)PE(2021E)=147.49X 和143.77X。
信息化板塊市場(chǎng)回顧:(1)表現(xiàn)方面,上周信息化板塊上市公司整體下降4.97%,其中有漲幅的標(biāo)的為衛(wèi)士通(漲0.65%),東北地產(chǎn)物管周報(bào):長(zhǎng)沙目標(biāo)今年物管全覆蓋 碧桂園永升金科等多家公司盈喜東北地產(chǎn)物管周報(bào):長(zhǎng)沙目標(biāo)今年物管全覆蓋 碧桂園永升金科等多家公司盈喜跌幅較大的標(biāo)的為景嘉微(跌10.26%)、晨曦航空(跌7.94%)、精準(zhǔn)信息(跌6.81%)。(2)估值方面,整體PE(ttm)=72.57X(剔除估值為負(fù)的金信諾、船新科技、銀河電子、亞光科技與估值過(guò)高的天和防務(wù)),PE(2021E)=35.89X(剔除無(wú)數(shù)據(jù)的精準(zhǔn)信息、亞光科技、金信諾、銀河電子、晨曦航空、天和防務(wù)、船新科技),其中估值較低的標(biāo)的為精準(zhǔn)信息、火炬電子,對(duì)應(yīng)PE(ttm)= 23.29X 和25.59X;估值較高的標(biāo)的為天和防務(wù)、銀河電子,對(duì)應(yīng)PE(ttm)=341.34X 和326.40X。
航天板塊市場(chǎng)表現(xiàn)回顧:(1)表現(xiàn)方面,上周航天板塊上市公司整體下降4.59%,其中有漲幅的標(biāo)的為航天晨光(漲2.86%),跌幅較大的標(biāo)的為康拓紅外(跌11.34%)、航天發(fā)展(跌9.08%)、中國(guó)衛(wèi)星(跌7.45%)。(2)估值方面,整體PE(ttm)=62.57X(剔除估值為負(fù)的航天科技),PE(2021E)=32.19X(剔除無(wú)數(shù)據(jù)的標(biāo)的航天晨光、航天科技、歐比特),其中估值較低的標(biāo)的為航天發(fā)展,對(duì)應(yīng)PE(ttm)=22.73X,對(duì)應(yīng)PE(2021E)=18.54X;估值較高的標(biāo)的為中國(guó)衛(wèi)星和航天晨光,對(duì)應(yīng)PE(ttm)=83.06X 和81.00X。
兵器板塊市場(chǎng)表現(xiàn)回顧:(1)表現(xiàn)方面,上周兵器板塊上市公司均下降,整體下降5.94%,其中跌幅較大的標(biāo)的為北方導(dǎo)航(跌8.70%)、光電股份(跌8.50%)、中兵紅箭(跌5.86%)。(2)估值方面,整體PE(ttm)=61.89X,PE(2021E)=26.55X,其中估值較低的標(biāo)的為凌云股份、內(nèi)蒙一機(jī),對(duì)應(yīng)PE(ttm)=26.43X 和23.82X,內(nèi)蒙一機(jī)對(duì)應(yīng)PE(2021E)=22.35X;估值較高的標(biāo)的為北方導(dǎo)航、光電股份,分別對(duì)應(yīng)PE(ttm)= 93.28X 和117.63X,北方導(dǎo)航對(duì)應(yīng)PE(2021E)=73.78X。
本周建議關(guān)注:(1)中航高科,(2)中航西飛,(3)中航沈飛,(4)航天電器,(5)中航機(jī)電,(6)中航重機(jī),(7)中航光電,(8)睿創(chuàng)微納,(9)愛(ài)樂(lè)達(dá),(10)振華科技,(11)高德紅外,(12)天奧電子。
風(fēng)險(xiǎn)提示:(1)需求波動(dòng),(2)競(jìng)爭(zhēng)加劇。