“蹭”新冠特效藥熱點(diǎn)炒作，厚道嗎？
來源：藥智網(wǎng)/黃仲平
近段時(shí)間以來，資本市場監(jiān)管部門最大的動(dòng)作莫過于對制藥領(lǐng)域密集發(fā)布關(guān)注函，問詢內(nèi)容雖各不相同，但核心卻有著相同的一個(gè)，即是否“蹭”新冠特效藥的熱點(diǎn)進(jìn)行炒作。
其實(shí)，很早之前，自默克、輝瑞的新冠特效藥獲批上市后，雅本化學(xué)、康芝藥業(yè)、翰宇藥業(yè)等眾多制藥企業(yè)就因“沾”上新冠特效藥的概念，造成股價(jià)劇烈波動(dòng)，動(dòng)輒數(shù)倍的漲跌幅令人趨之若鶩的同時(shí)，也多少帶來了種種不穩(wěn)定因素。
這其中，存在不少藥企以主動(dòng)披露相關(guān)信息來進(jìn)行誘導(dǎo)炒作行為，更甚者出現(xiàn)利用熱點(diǎn)炒作實(shí)現(xiàn)高位套現(xiàn)。而這正是這種飄忽不定、虛虛實(shí)實(shí)的碎片化信息，頗讓人難以分辨，一不小心就掉進(jìn)陷阱，翻身無望。
主動(dòng)“蹭”與被動(dòng)“蹭”
上月20日，海辰藥業(yè)發(fā)布了一則關(guān)于控股子公司取得項(xiàng)目備案的公告。顯示其控股子公司安慶匯辰已于2022年2月18日取得年產(chǎn)100噸抗新冠藥奈瑪特韋原料藥及其關(guān)鍵中間體建設(shè)的項(xiàng)目備案。
此公告一經(jīng)發(fā)出，海辰藥業(yè)連續(xù)收獲了三個(gè)交易日20%漲停。次日即收到監(jiān)管部門就此事下發(fā)的關(guān)注函，要求海辰藥業(yè)說明“是否存在主動(dòng)迎合市場熱點(diǎn)炒作公司股價(jià)的情形”。
之后，海辰藥業(yè)也就關(guān)注函進(jìn)行了回復(fù)稱：“公司研究的奈瑪特韋原料藥未受到輝瑞授權(quán)，因?qū)＠Ｗo(hù)暫不可對外銷售，僅供公司科研使用”。同時(shí)，對發(fā)布公告的動(dòng)機(jī)，海辰藥業(yè)解釋稱“該立項(xiàng)金額未達(dá)到法定信息披露標(biāo)準(zhǔn)，但考慮到近期該信息的敏感性，為避免誤導(dǎo)投資者，公司在取得立項(xiàng)備案后及時(shí)進(jìn)行了公告，并充分提示風(fēng)險(xiǎn)?！?/p>
好家伙，既然僅供科研使用，那么年產(chǎn)100噸奈瑪特韋原料藥的項(xiàng)目建設(shè)意義何在？既然未達(dá)到法定信息披露標(biāo)準(zhǔn)，又為何在敏感時(shí)期披露，到底是避免誤導(dǎo)投資者，還是在有意誤導(dǎo)投資者？
更何況，自2021年1月11日起，海辰藥業(yè)股價(jià)就出現(xiàn)大幅上漲，彼時(shí)未見其有特殊消息公告，偏偏之后一月有余發(fā)布公告，個(gè)中玄機(jī)不言自明。
來源：海辰藥業(yè)官網(wǎng)
當(dāng)然，如此好的蹭熱點(diǎn)時(shí)機(jī)，怎么可能只有海辰藥業(yè)一家參與，同期收到關(guān)于輝瑞和默克新冠特效藥相關(guān)關(guān)注函的藥企還有雅本化學(xué)、仟源醫(yī)藥、誠達(dá)藥業(yè)等，這些被市場挖掘出來的潛在標(biāo)的，或許有些確有其事，但進(jìn)展程度多處于早期階段，確定性不足也同時(shí)不失為一種風(fēng)險(xiǎn)。
雅本化學(xué)因未披露年產(chǎn)50000公斤帕羅維德原料藥項(xiàng)目以及500噸卡隆酸酐中間體、300噸氮雜雙環(huán)已丸烷等項(xiàng)目而受到問詢?；貞?yīng)稱項(xiàng)目與輝瑞并無直接關(guān)系，實(shí)際客戶也拒絕提供采購公司卡龍酸酐及其衍生產(chǎn)品的最終用途”?；蛟S項(xiàng)目的確存在，但建設(shè)八字還沒一撇，也依然擋不住雅本化學(xué)2個(gè)月近5倍的暴漲。?
來源：雅本化學(xué)官網(wǎng)
誠達(dá)藥業(yè)于2022年1月21日登陸創(chuàng)業(yè)板，屬于次新股，存在較大的炒作空間。此前受輝瑞原料藥工廠委托定制研發(fā)PF-07304814中間體NP1105產(chǎn)品。不過目前PF-07304814的臨床試驗(yàn)已經(jīng)終止，也沒有與輝瑞開展關(guān)于Paxlovid相關(guān)中間體的合作。巴瑞替尼倒是貨真價(jià)實(shí)的新冠治療藥物。2020年11月，美國FDA授予巴瑞替尼與瑞德西韋聯(lián)合療法的緊急使用授權(quán)，用于新冠肺炎的治療。不過誠達(dá)藥業(yè)的巴瑞替尼中間體NP0805產(chǎn)品，銷售收入占比較小，2021年7-12月該產(chǎn)品銷售收入僅為583.49萬元，且2022年度無尚未完成交貨的在手訂單。?
來源：誠達(dá)藥業(yè)官網(wǎng)
仟源醫(yī)藥則是得到了來自老撾聯(lián)合藥業(yè)的委托加工默克MOLNUPIVIR仿制藥的合作訂單，這是較為確定的事件。2022年1月31日老撾藥品監(jiān)管部門正式批準(zhǔn)老撾聯(lián)合藥業(yè)MOLNUPIVIR（Molnupiravir 200mg）仿制藥的注冊批件，允許其在老撾上市銷售。仟源醫(yī)藥子公司嘉逸醫(yī)藥也已取得了江蘇省藥監(jiān)局批準(zhǔn)的境外委托加工備案。但該公司與老撾聯(lián)合藥業(yè)是首次合作，其履約能力如何尚不確定，具體訂單合同也還未簽署，老撾新冠治療藥物的市場需求和競爭狀況如何也不清楚。
除了以上與輝瑞、默克新冠特效藥相關(guān)的炒作之外，市場上還存在其他關(guān)于新冠特效藥的炒作，多數(shù)確有其事，但為時(shí)尚早，存在較大的不確定性。
瘋炒不確定性
翰宇藥業(yè)自去年11月份便開啟了暴漲模式，其股價(jià)自11月9日起5個(gè)交易日就上漲了92.55%，至今已經(jīng)接近4倍的漲幅。
成就這樣巨大的漲幅來源于翰宇藥業(yè)2021年11月13日披露的一則公告。其中涉及其以總金額6500萬元的總交易金額獲取中國科學(xué)院微生物研究所“一種抗新型冠狀病毒的多肽及其應(yīng)用”的專利申請技術(shù)中6條多肽序列的全球獨(dú)占許可，并與合作開發(fā)新型冠狀病毒多肽鼻噴劑藥物。
但之后又在針對監(jiān)管部門關(guān)注函的回復(fù)中聲明，該研究還處于動(dòng)物試驗(yàn)之前，存在較大不確定風(fēng)險(xiǎn)，還處于理論階段，股價(jià)也因此出現(xiàn)了較大的波動(dòng)。
相比之下，康芝藥業(yè)的蘇拉明鈉倒是靠譜許多。
康芝藥業(yè)自2015年起，通過與中科院上海巴斯德研究所的合作，研發(fā)注射用蘇拉明鈉治療由腸道病毒EV-A71導(dǎo)致的兒童手足口病，并已獲得國家藥監(jiān)局批準(zhǔn)進(jìn)入臨床試驗(yàn)階段。
自從出現(xiàn)新型冠狀病毒導(dǎo)致的呼吸道感染和肺炎病例后，康芝藥業(yè)研發(fā)團(tuán)隊(duì)馬上聯(lián)想到，腸道病毒與冠狀病毒同屬單股正鏈RNA病毒，而注射用蘇拉明鈉的廣譜抗病毒活性有可能用于治療新冠病毒感染。
康芝藥業(yè)迅速與廣東省公共衛(wèi)生研究院合作，對注射用蘇拉明鈉抗新冠病毒活性進(jìn)行了測試，初步研究顯示蘇拉明鈉對不同SARS-CoV-2病毒變異株有抑制活性。包括中國、美國等不同國家的實(shí)驗(yàn)室相繼證實(shí)，蘇拉明鈉能抑制SARS-COV-2病毒進(jìn)入宿主細(xì)胞及其早期復(fù)制。
不過康芝藥業(yè)的蘇拉明鈉治療新冠肺炎適應(yīng)癥目前尚處于臨床前研究階段。
康芝藥業(yè)的股價(jià)也經(jīng)歷了較大的起伏，至今距其股價(jià)啟動(dòng)前的價(jià)格也增長了一倍。
如果單從實(shí)驗(yàn)研究的角度看，這些項(xiàng)目都具有非常廣闊的市場前景。鼻噴藥應(yīng)用簡單，可作為早期治療大規(guī)模推廣；蘇拉明鈉的各項(xiàng)臨床研究，包括應(yīng)用在手足口病的治療上都比較成熟，后續(xù)推進(jìn)應(yīng)該會(huì)比較順利。
但對預(yù)期的炒作來得也過于激烈，在完全還未得到臨床試驗(yàn)驗(yàn)證的情況下的炒作都帶有極大的虧損風(fēng)險(xiǎn)。
而對那些已經(jīng)落地，確定性十足的藥企，市場卻猶如商量好的一般，十分默契地維持現(xiàn)狀。
十分確定的確定性
相較于上述或捕風(fēng)捉影、或處于早期的藥企，目前國內(nèi)許多關(guān)聯(lián)新冠特效藥的項(xiàng)目已經(jīng)落地。比如拿到“王炸”般訂單的CDMO博騰股份和凱萊英。
2月11日，博騰股份發(fā)布了收到重大訂單的公告，公告稱收到了輝瑞旗下Pfizer Ireland Pharmaceuticals的新一批采購訂單，總金額合計(jì)6.81億美元。2021年業(yè)績快報(bào)顯示，博騰股份全年?duì)I收31.05億元，這份訂單的金額已經(jīng)大幅超過其2021年的全年收入。
同樣的事情也發(fā)生在凱萊英身上。
2月21日，凱萊英也發(fā)布了重大訂單公告，指出其獲得了某客戶約35.42億元的重大訂單合同。雖然未指名道姓，但通過其歷年合作伙伴分析，這位大客戶基本可以確定也是輝瑞。
而2021年全年，凱萊英預(yù)計(jì)總營收45.05億元-46.62億元，這份訂單占其總營收的80%。
但吊詭的是，博騰股份和凱萊英的股價(jià)雖有波動(dòng)，卻未見成倍的漲幅，而是自去年年中高點(diǎn)回落之后再未創(chuàng)出新高。
來源：凱萊英官網(wǎng)
CDMO如此，藥企也是一樣。
2021年12月8日，國家藥監(jiān)局應(yīng)急批準(zhǔn)騰盛博藥新冠病毒中和抗體聯(lián)合治療藥物安巴韋單抗注射液（BRII-196）及羅米司韋單抗注射液（BRII-198）注冊申請，用于治療新型冠狀病毒感染患者。
這是首個(gè)國產(chǎn)治療新冠肺炎的藥物。
然而自獲批之日起，騰盛博藥的股價(jià)就一路向下，從48港元左右一路跌至目前的14港元，下跌幅度超過70%，并屢創(chuàng)新低。
來源：騰盛博藥官網(wǎng)
已獲批的如此慘烈，臨床試驗(yàn)失敗的更是出現(xiàn)斷崖式下跌。
開拓藥業(yè)在巴西進(jìn)行的臨床試驗(yàn)顯示，其研發(fā)的普克魯胺可將重癥新冠患者的死亡風(fēng)險(xiǎn)降低92%，比輝瑞的89%還高。
但這一數(shù)據(jù)受到了科學(xué)界的廣泛質(zhì)疑，科研成果也被多家核心期刊拒收。
雪上加霜的是，2021年12月27日晚間，開拓藥業(yè)公布了普克魯胺治療輕中癥非住院新冠患者III期臨床試驗(yàn)（NCT04870606）的進(jìn)展。根據(jù)348例新冠患者的中期分析數(shù)據(jù)顯示，由于事件數(shù)較少，未達(dá)到統(tǒng)計(jì)學(xué)顯著性。結(jié)果一經(jīng)公開，開拓藥業(yè)12月28日股價(jià)再此前因新冠口服藥物漲十倍后幾乎“歸零”，一度大跌80%。
不過開拓藥業(yè)并未承認(rèn)普克魯胺的臨床試驗(yàn)失敗，目前已在中國完成首例受試者給藥，股價(jià)也從底部大幅回升，仍然值得期待。
來源：開拓藥業(yè)官網(wǎng)
目前臨床試驗(yàn)進(jìn)展順利，進(jìn)度處于后期階段，在二級市場也獲得不錯(cuò)漲幅的恐怕只剩下君實(shí)生物了。
2021年10月，君實(shí)生物宣布與旺山旺水達(dá)成合作，共同承擔(dān)VV116在全球范圍內(nèi)的臨床開發(fā)和產(chǎn)業(yè)化工作。2021年12月VV116在烏茲別克斯坦獲得使用授權(quán)，目前正同步推進(jìn)中國臨床試驗(yàn)，正在準(zhǔn)備國際多中心II/III期臨床試驗(yàn)，有望于今年下半年在中國提交上市申請。
君實(shí)生物的股價(jià)也自去年10月消息公布之后獲得了超過50%的漲幅。
結(jié)? ?語
如果非要從炒作新冠特效藥的這些藥企中總結(jié)出規(guī)律的話，我們可以發(fā)現(xiàn)，那些動(dòng)輒數(shù)倍漲幅的藥企，財(cái)務(wù)狀況都不容樂觀。
根據(jù)2021年業(yè)績預(yù)告，海辰藥業(yè)歸母扣非凈利潤預(yù)計(jì)下降30%-50%；翰宇藥業(yè)歸母扣非凈利潤虧損3.8億元–4.3億元；仟源醫(yī)藥歸母扣非凈利潤虧損1.27億元–1.62億元；雅本化學(xué)歸母扣非凈利潤預(yù)計(jì)下降1.02%等等。
在各種障眼法干擾下，廣大股市參與者還是需要注意，股市有風(fēng)險(xiǎn)，投資需謹(jǐn)慎。
參考資料：
各大上市公司公告、年報(bào)、官網(wǎng)等
《君實(shí)生物：正準(zhǔn)備新冠口服藥國際多中心II/III期臨床》，澎湃新聞，2022年1月17日
《普克魯胺治療輕中癥新冠患者全球多中心III期臨床試驗(yàn)完成中國首例受試者給藥》，金融街，2022年2月11日