被頻傳上市的蜜雪冰城終于向前邁出了一步。
(相關(guān)資料圖)
9月22日，中國證監(jiān)會官方網(wǎng)站信息顯示，蜜雪冰城股份有限公司(簡稱“蜜雪冰城”)的A股上市申請已獲受理并正式預(yù)披露招股書，擬登陸深交所主板。
在眾多資本的加持下，茶飲市場的戰(zhàn)爭愈演愈烈。
而相比較于喜茶和奈雪的茶，蜜雪冰城卻有著不一樣的打法。憑借著低價，走“農(nóng)村包圍城市”的路線，在市場上大展拳腳。
去年，奈雪的茶在港交所上市，然而上市之后卻是一直虧損，情況并不是很樂觀。在今年，市場更是充滿寒意，而線下飲品市場競爭正趨于白熱化，盡管蜜雪冰城再去實現(xiàn)營收近百億，但是細(xì)看招股書，還是存在隱憂。而上市之后，蜜雪冰城又能講出什么故事呢？
主攻下沉市場，業(yè)績逐年增長
蜜雪冰城的發(fā)展最早可以追溯到1997年，這年，不甘打工的張紅超拿著壓箱底的3000元來到鄭州盤下一個小店，取名為寒流刨冰，后來因為名字不好聽，于是在2000年更名為蜜雪冰城。
直到2006年，一種日本進(jìn)口的蛋卷冰激凌出現(xiàn)在河南地界上，單價就要20元，這讓張紅超看到了商機(jī)，于是自己就買了一臺二手冰淇淋機(jī)，幾天時間就研究出了平替產(chǎn)品，自此，蜜雪冰城的爆款冰淇淋就出世了，并且定價為1元，極致的性價比，讓蜜雪冰城跨越了冷飲店季節(jié)的局限。
到了2007年6月，蜜雪冰城正式宣布對外加盟，商業(yè)帝國由此開啟。然而好景不長，到了2008年，三聚氰胺事件，蜜雪冰城的上游供應(yīng)商受到波及，也導(dǎo)致自己也沒辦法給加盟商供貨，也是這是起，蜜雪冰城開始籌備自建工廠，把核心供應(yīng)鏈握在自己手里。于是，在2011年底，張紅超去往開封，開設(shè)了蜜雪的第一家冰激凌粉工廠。
如今的蜜雪冰城，具招股書數(shù)據(jù)顯示，截至報告期末，蜜雪冰城共有19家全資子公司、2家直接控股子公司、15家間接控股子公司、1家參股子公司，公司及其子公司共設(shè)立50家分公司。
而蜜雪冰城為了保證按時配貨，蜜雪不僅自建了原料生產(chǎn)線，還在全國建立了物流倉儲系統(tǒng)。從股權(quán)投資到上游供應(yīng)鏈，從倉儲貨運到門店運營管理，甚至一杯奶茶的包裝材料，蜜雪冰城都全程參與。并且截至今年3月末，公司已建成了252畝智能制造產(chǎn)業(yè)園、13萬平方米全自動化生產(chǎn)車間，可以實現(xiàn)現(xiàn)制飲品、現(xiàn)制冰淇淋核心食材的自主生產(chǎn)。所以不管是運輸物流還是材料供應(yīng)，使得蜜雪冰城的成本都在可控的范圍之內(nèi)。
而此次上市融資也是為了進(jìn)一步對渠道和生產(chǎn)線的完善。招股書顯示，蜜雪冰城擬發(fā)行不超4001萬股，計劃募集資金約64.96億元。其中，約29億元擬投向食品加工、產(chǎn)業(yè)園等生產(chǎn)建設(shè)類項目，19億元用于補充流動資金，約11億元將用于倉儲物流配套項目，剩余約5.5億元擬用于營銷服務(wù)體系、研發(fā)中心等項目。
盡管已低價搶占市場，但是其營業(yè)收入一點也不比那些賣二三十元一杯奶茶的品牌的收入低。
在去年，奈雪的茶上市，在2021年，奈雪的茶總營收42.96億元，門店經(jīng)營利潤達(dá)5.92億元人民幣，而經(jīng)調(diào)整凈虧損金額達(dá)1.45億元。
反觀蜜雪冰城，招股書顯示，2019年、2020年、2021年蜜雪冰城的營業(yè)收入分別為25.7億元、46.80億元、103.51億元，同期，蜜雪冰城的扣非歸母凈利潤分別為4.4億元、8.96億元、18.45億元，在2020年和2021年，蜜雪冰城同期營業(yè)收入分別增長82.38%、121.18%，而凈利潤分別增長104.58%、106.05%。
但是在毛利率方面，蜜雪冰城卻低于同行，2019年至2021年蜜雪的毛利率分別為35.95%、34.08%和31.73%，而奈雪的茶毛利率分別為63.40%、62.08%、67.40%，瑞幸咖啡的毛利率分別為46.34%、50.53%、59.84%。
擁有兩萬多家店面，但營收不在飲品里
采用加盟模式和低價路線是蜜雪冰城快速發(fā)展起來的因素。
招股書顯示，截至2022年第一季度，公司已經(jīng)有22276家門店，其中21619家為蜜雪冰城，636家為幸運咖，21家為極拉圖。在這其中，蜜雪冰城有21582家為加盟店，占比99.8%，直營店僅有37家。
盡管蜜雪冰城是一個茶飲品牌，但是其主要收入來源卻是靠給加盟店提供食材，包裝材料以及設(shè)備設(shè)施等方面實現(xiàn)營收，其中食材和包裝材料的銷售，兩類業(yè)務(wù)各期收入占主營業(yè)務(wù)收入的比例均超過 85%。單拿食材來說，招股書數(shù)據(jù)顯示，從2019年-2022年的第一季度，食材所貢獻(xiàn)的營業(yè)收入分別占總收入的69.59%、69.76%、69.89%、72.16%。
并且加盟店各期銷售收入占公司主營業(yè)務(wù)收入之比均超過 96%。
加盟模式讓蜜雪冰城賺的盆滿缽滿，這固然是一個好模式，但是弊端也非常明顯。加盟模式下的食品安全問題就像是懸在蜜雪冰城頭上的“達(dá)摩克利斯之劍”。
對蜜雪冰城來說，本質(zhì)其實就是賣品牌的，盡管自己作為中游廠商，可以利用規(guī)模優(yōu)勢建立工廠，自己可以保證食品安全，但是對下游加盟店來講，在制作過程中，他們能保證食品安全質(zhì)量嗎？
近幾年來，蜜雪冰城食品安全問題層出不窮，而這些幾乎都發(fā)生在加盟店當(dāng)中，長期以往下去， 蜜雪冰城這個品牌難免受到影響，到時，加盟的人還會多嗎？消費者還會認(rèn)準(zhǔn)這個品牌嗎？在黑貓投訴[投訴入口]上，關(guān)于蜜雪冰城的投訴也有將近3862個。
伴隨著消費升級，中國的消費市場發(fā)生了天翻地覆的變化，人們開始更加重視飲品的品質(zhì)、健康等問題，回歸產(chǎn)品，品質(zhì)永遠(yuǎn)是核心。無論是新品的研發(fā)，還是口味的精雕細(xì)琢，第一目標(biāo)永遠(yuǎn)是為消費者服務(wù)。
蜜雪冰城的第二增長曲線怎么樣了
對茶飲市場來講，不得不面對的一個問題就是，增速放緩了。從2015年開始，奶茶市場就以超過20%的年復(fù)合增長率快速增長。市場品牌也越來越多，但是據(jù)《中國餐飲品類與品牌發(fā)展報告》數(shù)據(jù)顯示，未來2到3年內(nèi)，新茶飲增速階段性放緩，調(diào)整為10%-15%。
茶飲市場告別了高增長時代，奈雪的茶一直在虧損，喜茶裁員，茶顏悅色大規(guī)模關(guān)店，這些曾被資本看好的品牌們，都遇到了寒冬。
當(dāng)一個茶飲品牌發(fā)展到一定的規(guī)模階段時，規(guī)模效應(yīng)和品牌效應(yīng)對企業(yè)發(fā)展的促進(jìn)效應(yīng)就會逐漸減弱。這像一個魔咒，也是新茶飲普遍需要面臨的問題。
而蜜雪冰城也在尋找第二增長曲線。
近兩年，咖啡賽道可以說是一片火熱，各路大咖紛紛跨界，做起了咖啡生意。根據(jù)餓了么發(fā)布的《2022中國咖啡產(chǎn)業(yè)白皮書》數(shù)據(jù)顯示，2021年，中國咖啡行業(yè)市場規(guī)模達(dá)3817億元，同比增長27.2%；預(yù)計2025年中國咖啡行業(yè)市場規(guī)模將超過1萬億元。
而蜜雪冰城也不例外，2017年蜜雪冰城推出幸運咖，定價3-8元，并于2020年開放加盟，如今已有636家門店。其發(fā)展模式也是復(fù)制蜜雪冰城成功的經(jīng)驗，還是以低價策略迅速獲得咖啡市場，幸運咖張紅甫曾表示，要做縣城甚至小鎮(zhèn)的平價咖啡，在5年內(nèi)復(fù)制出一個咖啡版“蜜雪冰城”。招股書數(shù)據(jù)顯示，去年幸運咖的凈利潤為-69.57萬，在今年三月末轉(zhuǎn)虧為盈，凈利潤為40.51萬元。
與此同時，近日，蜜雪冰城還加入到了瓶裝水賽道。目前已在河南、河北等地的商超和餐飲渠道正式上市。
據(jù)了解，“雪王愛喝水”源水取自地下220米隔水層以下的優(yōu)質(zhì)水源，隔絕了地面污染，并且經(jīng)過了深層巖石天然過濾，最大程度上保留了天然水的口感。“雪王愛喝水”瓶身上印有“源水取自地下220米”的標(biāo)語，而售價也定在了550mL 2元/瓶、380mL 1.5元/瓶。
在瓶裝水賽道，無論是農(nóng)夫山泉、怡寶、純悅，還是后起之秀的元氣森林等，其品牌優(yōu)勢和水源都不輸于蜜雪冰城，而冰雪冰城作為后來者，優(yōu)勢也并不明顯。
先是入局咖啡賽道，后又入局瓶裝水賽道，蜜雪冰城成功經(jīng)驗還能復(fù)制嗎？對資本市場而言，蜜雪冰城的新故事能講好嗎？